“為夯實改革制度基礎，證監(jiān)會現(xiàn)發(fā)布北京證券交易所發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管三件規(guī)章以及相關的十一件規(guī)范性文件。”10月30日晚，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，《深化新三板改革 設立北京證券交易所的主要制度規(guī)則正式發(fā)布。

公告明確，上述規(guī)章、規(guī)范性文件將于2021年11月15日起施行。據(jù)央視新聞報道，這也意味著北京證券交易所將于11月15日開市，屆時新三板市場精選層超過68家公司將全部平移進入北交所。

此外，為做好制度銜接，進一步豐富全國股轉系統(tǒng)融資工具，證監(jiān)會還配套修改了非上市公眾公司監(jiān)管兩件規(guī)章，制定了掛牌公司定向發(fā)行可轉債兩件內容與格式準則。

【發(fā)行條件】

哪些企業(yè)能在北交所上市？

發(fā)行人應當為在全國股轉系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿十二個月的創(chuàng)新層掛牌公司。

據(jù)了解，有意見提出，建議允許未在新三板掛牌的企業(yè)直接申報北交所發(fā)行上市。但這一意見并未被采納。證監(jiān)會表示，維持新三板基礎層、創(chuàng)新層與北交所“層層遞進”的市場結構，要求發(fā)行主體為在新三板掛牌滿12 個月的創(chuàng)新層公司，有利于充分發(fā)揮北交所對新三板基礎層、創(chuàng)新層的示范引領作用和“反哺”功能。

【注冊程序】

申請上市審核需要多久？

《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》顯示，北交所應當自受理注冊申請文件之日起兩個月內形成審核意見，通過對發(fā)行人實施現(xiàn)場檢查、對保薦 人實施現(xiàn)場督導、要求保薦人和證券服務機構對有關事項進行專項核查等方式要求發(fā)行人補充、修改申請文件的時間不計算在內。

中國證監(jiān)會在二十個工作日內對發(fā)行人的注冊申請作出同意注冊或不予注冊的決定，通過要求北交所 進一步問詢、要求保薦人和證券服務機構等對有關事項進行核查、對發(fā)行人現(xiàn)場檢查等方式要求發(fā)行人補充、修改申請文件的時間不計算在內。

【投資者參與條件】

哪些人可以在北交所進行交易？

參與北交所交易必須為合格投資者，據(jù)9月17日發(fā)布的《北京證券交易所投資者適當性管理辦法（試行）》顯示，北交所開市后個人投資者準入門檻為開通交易權限前20個交易日日均證券資產50萬元，同時具備2年以上證券投資經(jīng)驗。機構投資者準入不設置資金門檻。

【上市企業(yè)再融資】

面向不特定合格投資者&特定對象

《再融資辦法》顯示，上市公司發(fā)行證券，滿足創(chuàng)新型中小企業(yè)多元化的融資需求，提供普通股、可轉債、優(yōu)先股等多種融資品種選擇。可以向不特定合格投資者公開發(fā)行，也可以向特定對象發(fā)行。

此外，明確發(fā)行定價、限售要求，其中，公開發(fā)行不低于市價發(fā)行，可以采取詢價、競價或直接定價的發(fā)行方式；定向發(fā)行要求不低于市價八折發(fā)行，原則上應當通過競價方式確定發(fā)行對象和發(fā)行價格，普通投資者限售不少于6個月。

【持續(xù)監(jiān)管】

北交所企業(yè)監(jiān)管標準如何建立？

據(jù)《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》（以下簡稱“監(jiān)管辦法”顯示，北交所設立后，其市場功能和市場主體基本權利義務等與滬深交易所基本一致，因此在監(jiān)管制度和機制設計上，嚴格遵循了現(xiàn)有法律框架，與現(xiàn)行上市公司主要安排接軌，壓實市場主體法律責任，提升北交所上市公司質量。

北交所上市公司以中小企業(yè)為主，與滬深交易所相比整體規(guī)模較小，在持續(xù)監(jiān)管制度安排方面，充分考慮了中小企業(yè)的發(fā)展階段和成長規(guī)律，注重平衡企業(yè)規(guī)范成本，并授權北交所根據(jù)市場實際情況制定自律規(guī)則，充分發(fā)揮市場約束機制和公司自治 作用，提升制度的有效性和適應性。

北交所企業(yè)減持套現(xiàn)空間有限

《監(jiān)管辦法》顯示，考慮到北交所上市企業(yè)從公開市場產生，通過減持進行套利的空間有限，放寬對主要股東、實際控制人和董監(jiān)高減持時間和數(shù)量的限制，改為預先披露要求，同時適當延長未盈利企業(yè)股份鎖定期，做好減持與限售 之間的平衡。減持程序等具體內容由北交所規(guī)定。

具體來看，持股5%以上股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員計劃通過北交所集中競價交易減持股份，應當在首次賣出的15個交易日前預先披露減持計劃，并按照北交所的規(guī)定披露減持計劃實施情況；擬在三個月內減持股份的總數(shù)超過公司股份總數(shù)百分之一的，還應當在首次賣出的30個交易日前預先披露減持計劃。

持股5%以上股東、實際控制人減持其通過北交所和全國股轉系統(tǒng)競價或做市交易買入的上市公司股份，不適用前款規(guī)定。

信息披露誰該負主要責任？

《監(jiān)管辦法》顯示，上市公司和相關信息披露義務人應當及時、公平地披露所有可能對證券交易價格或者投資決策有較大影響的事項，保證所披露信息的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

上市公司應當建立并執(zhí)行信息披露事務管理制度，增強信息披露的透明度。上市公司董事長對信息披露事務管理承擔首要責任，董事會秘書負責組織和協(xié)調公司信息披露事 務、辦理信息對外公布等相關事宜。

【企業(yè)轉板】

北交所企業(yè)如何轉向上交所、深交所？

10月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關于北京證券交易所上市公司轉板的指導意見》（征求意見稿）顯示，北交所上市公司申請轉板，應當已在北交所上市滿一年，且符合轉入板塊的上市條件，同時，其在精選層掛牌時間和北交所上市時間可合并計算。

值得注意的是，轉板屬于股票上市地的變更，不涉及股票公開發(fā)行，依法無需經(jīng)中國證監(jiān)會核準或注冊，由上交所、深交所依據(jù)上市規(guī)則進行審核并作出決定。

轉板程序主要包括：企業(yè)履行內部決策程序后提出轉板申請，上交所、深交所審核并作出是否同意上市的決定，企業(yè)在北交所終止上市后，在上交所或深交所上市交易。