近日，中證協(xié)就北交所網(wǎng)下投資者管理規(guī)則向證券公司征求意見(jiàn)。

據(jù)了解，中證協(xié)明確，北交所總體平移新三板精選層網(wǎng)下投資者注冊(cè)條件，未來(lái)根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)調(diào)整。從門(mén)檻上看，除券商、基金、信托、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)、合格境外投資者等六類機(jī)構(gòu)之外的其他機(jī)構(gòu)投資者證券賬戶資產(chǎn)或其所管理的產(chǎn)品凈資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬(wàn)元；個(gè)人投資者的證券賬戶資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬(wàn)元。

值得注意的是，考慮到北交所網(wǎng)下投資者與滬深交易所網(wǎng)下投資者主體范圍和數(shù)量上存在差異，因此北交所網(wǎng)下投資者打新違規(guī)次數(shù)獨(dú)立計(jì)算，不納入主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊的違規(guī)次數(shù)。

中證協(xié)此次建立網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理制度，發(fā)布關(guān)注名單、異常名單、限制名單，若網(wǎng)下投資者存在“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”行為，將被納入關(guān)注名單。

三大起草思路

有投行人士透露，中證協(xié)起草了《向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市網(wǎng)下投資者管理規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)則》），近期發(fā)函向各家券商征求意見(jiàn)。

中證協(xié)表示，《規(guī)則》在總結(jié)新三板精選層網(wǎng)下投資者自律管理實(shí)踐，并借鑒注冊(cè)制下網(wǎng)下投資者管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，建立起適應(yīng)公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市股票的網(wǎng)下投資者管理制度和機(jī)制，主要遵循三大思路：

一、總體平移新三板精選層網(wǎng)下投資者注冊(cè)條件，現(xiàn)階段暫不作出調(diào)整。中證協(xié)將根據(jù)市場(chǎng)情況，適時(shí)調(diào)整網(wǎng)下投資者的注冊(cè)條件。

二、充分借鑒吸收科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下投資者管理的成熟做法和經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)申購(gòu)行為的約束和管理。

三、在對(duì)網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類的基礎(chǔ)上，對(duì)不同投資者提出不同的規(guī)范要求，并針對(duì)實(shí)踐中發(fā)生較多的違規(guī)情形，建立差異化的違規(guī)處理機(jī)制，提高自律管理針對(duì)性和有效性。

個(gè)人網(wǎng)下打新門(mén)檻1000萬(wàn)

《規(guī)則》從投資經(jīng)驗(yàn)、信用狀況、定價(jià)能力、投資資金實(shí)力等方面規(guī)定了網(wǎng)下投資者注冊(cè)的具體條件，并將網(wǎng)下投資者分為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、一般機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者三大類。

其中，證券公司、基金公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外投資者等六類機(jī)構(gòu)在中證協(xié)注冊(cè)為網(wǎng)下投資者后可直接參與公開(kāi)發(fā)行并上市股票網(wǎng)下詢價(jià)配售業(yè)務(wù)。

私募基金管理人、期貨公司及其資產(chǎn)管理子公司、一般機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，符合一定條件并經(jīng)券商推薦注冊(cè)后，方可參與公開(kāi)發(fā)行并上市的股票網(wǎng)下詢價(jià)配售業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，除六類機(jī)構(gòu)投資者外，其他機(jī)構(gòu)投資者的注冊(cè)要求需具備一定的投資資金規(guī)模或資產(chǎn)管理實(shí)力，證券賬戶資產(chǎn)或其所管理的產(chǎn)品凈資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬(wàn)元。此外還需滿足“最近十二個(gè)月未受到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的行政處罰”等條件。

個(gè)人投資者若想注冊(cè)為公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者，應(yīng)符合以下六項(xiàng)條件：

（一）應(yīng)為中國(guó)公民或者具有中國(guó)永久居留資格的外國(guó)人；

（二）具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn)。從事證券交易時(shí)間應(yīng)達(dá)到五年（含）以上；

（三）具有良好的信用記錄。最近十二個(gè)月未受到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的行政處罰、行政監(jiān)管措施或相關(guān)自律組織的紀(jì)律處分；

（四）具備必要的定價(jià)能力。具有必要的新股研究能力和科學(xué)合理的估值定價(jià)方法；

（五）具備一定的投資資金規(guī)模。個(gè)人投資者的證券賬戶資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬(wàn)元；

（六）監(jiān)管部門(mén)、中證協(xié)要求的其他條件。

中證協(xié)表示，未來(lái)可根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)上述私募、期貨等機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者注冊(cè)條件進(jìn)行調(diào)整。

網(wǎng)下打新違規(guī)次數(shù)獨(dú)立計(jì)算

在網(wǎng)下投資者違規(guī)處理方面，中證協(xié)將違規(guī)行為劃分為一般違規(guī)行為和嚴(yán)重違規(guī)行為。

中證協(xié)表示，通過(guò)網(wǎng)下投資者管理系統(tǒng)及時(shí)對(duì)配售對(duì)象一般違規(guī)行為次數(shù)進(jìn)行自動(dòng)統(tǒng)計(jì)和處理，有效保證自律管理工作的及時(shí)性和公平性，集中監(jiān)管資源精準(zhǔn)打擊嚴(yán)重?cái)_亂網(wǎng)下發(fā)行秩序的違法違規(guī)行為，進(jìn)一步提升監(jiān)管效能。

針對(duì)配售對(duì)象的一般違規(guī)行為，一個(gè)自然年度內(nèi)的首次違規(guī)可免予處罰，再次出現(xiàn)違規(guī)情形時(shí)，將視違規(guī)次數(shù)采取列入限制名單六個(gè)月或十二個(gè)月的自律措施。

針對(duì)網(wǎng)下投資者或其管理的配售對(duì)象的嚴(yán)重違規(guī)行為，將根據(jù)其一個(gè)自然年度累計(jì)違規(guī)次數(shù)，將網(wǎng)下投資者或其管理的配售對(duì)象列入限制名單不同期限。

比如網(wǎng)下投資者一個(gè)自然年度內(nèi)出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)情形一次的，中證協(xié)將該網(wǎng)下投資者列入限制名單三個(gè)月；出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)情形兩次的，中證協(xié)將該網(wǎng)下投資者列入限制名單六個(gè)月；出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)情形三次（含）以上的,中證協(xié)將網(wǎng)下投資者列入限制名單十二個(gè)月。

值得注意的是，考慮到北交所網(wǎng)下投資者與滬深交易所網(wǎng)下投資者主體范圍和數(shù)量上都存在一定差異，因此《規(guī)則》明確北交所網(wǎng)下投資者參與公開(kāi)發(fā)行并上市股票詢價(jià)配售業(yè)務(wù)中的違規(guī)次數(shù)獨(dú)立計(jì)算，不納入主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊的違規(guī)次數(shù)。

監(jiān)管抱團(tuán)報(bào)價(jià)行為

中證協(xié)表示，此次建立公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理制度，通過(guò)發(fā)布關(guān)注名單、異常名單、限制名單，并采取差異化的自律管理方式，加強(qiáng)網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，引導(dǎo)網(wǎng)下投資者發(fā)揮專業(yè)能力，維護(hù)新股網(wǎng)下發(fā)行秩序。

對(duì)于今年熱議的“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”話題，中證協(xié)此次在起草《規(guī)則》中，也對(duì)此采取嚴(yán)監(jiān)管態(tài)度。

據(jù)了解，網(wǎng)下投資者若存在下列五類情形之一的，將被列入關(guān)注名單：

（一）監(jiān)測(cè)期內(nèi)參與詢價(jià)的項(xiàng)目中，最終報(bào)價(jià)超出內(nèi)部研究報(bào)告或估值定價(jià)模型給出的建議價(jià)格區(qū)間的項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到三個(gè)（含）以上；

（二）監(jiān)測(cè)期內(nèi)參與詢價(jià)的項(xiàng)目中，報(bào)價(jià)后修改報(bào)價(jià)的項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到三個(gè)（含）以上，或者同一個(gè)項(xiàng)目改價(jià)次數(shù)達(dá)到三次（含）以上；

（三）監(jiān)測(cè)期內(nèi)參與詢價(jià)的項(xiàng)目，報(bào)價(jià)與其他部分投資者報(bào)價(jià)一致性顯著較高；

（四）網(wǎng)下投資者的報(bào)價(jià)行為或報(bào)價(jià)結(jié)果引發(fā)負(fù)面輿情關(guān)注，對(duì)新股發(fā)行秩序造成一定不良影響的；

（五）其他可能存在報(bào)價(jià)不專業(yè)、不獨(dú)立、不審慎的情形以及可能影響發(fā)行秩序的情形。

中證協(xié)表示，會(huì)同北交所，共同確定網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)一致性顯著較高的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和投資者比例，并根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行適時(shí)調(diào)整。

若網(wǎng)下投資者存在下列三類異常情形之一的，將被列入異常名單：

（一）連續(xù)兩次進(jìn)入關(guān)注名單，或者一個(gè)自然年度內(nèi)累計(jì)進(jìn)入關(guān)注名單三次（含）以上的；

（二）未按照中證協(xié)相關(guān)要求，按時(shí)提交自查報(bào)告、整改報(bào)告等材料，或者報(bào)送的信息、材料不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整的；

（三）未按照要求配合監(jiān)管部門(mén)或行業(yè)自律組織開(kāi)展監(jiān)督檢查，或者存在其他明顯異常行為的情形。

當(dāng)網(wǎng)下投資者的違規(guī)行為對(duì)網(wǎng)下發(fā)行秩序造成不良影響，行為性質(zhì)惡劣或者情節(jié)嚴(yán)重，需暫停該網(wǎng)下投資者參與公開(kāi)發(fā)行并上市股票網(wǎng)下詢價(jià)配售業(yè)務(wù)的，協(xié)會(huì)依照本規(guī)則的有關(guān)規(guī)定將其列入限制名單。