58同城的資本之路再次遭遇挫折。

港交所官網(wǎng)近日披露，58同城旗下房產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)安居客此前遞交的IPO招股書(shū)已呈“失效”狀態(tài)，相關(guān)申請(qǐng)資料已不支持閱覽或下載。

據(jù)港交所上市規(guī)則，擬發(fā)行人遞交IPO資料，6個(gè)月內(nèi)未通過(guò)港交所聆訊或被駁回，資料將顯示為失效，擬發(fā)行人需要在三個(gè)月內(nèi)更新招股書(shū)的數(shù)據(jù)，才能延續(xù)審核狀態(tài)。

58同城方面回復(fù)界面新聞稱(chēng)，安居客上市進(jìn)程仍在有序推進(jìn)中，詳情請(qǐng)以港交所網(wǎng)站公示為準(zhǔn)。

按照目前進(jìn)展，安居客或?qū)⒀a(bǔ)足掛牌前6個(gè)月內(nèi)財(cái)報(bào)的相關(guān)審計(jì)數(shù)據(jù)，或者針對(duì)港交所提出的質(zhì)疑更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，重新遞交招股書(shū)。

中概股資本之路在這兩年備受關(guān)注。去年，多家中概股從美股退市完成私有化，58同城也在去年9月進(jìn)行私有化，結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)7年的美股之旅。從美股退市后，盡管58同城沒(méi)有立即效仿網(wǎng)易和京東等互聯(lián)網(wǎng)公司尋求在港股二次上市，但也不斷分拆旗下業(yè)務(wù)謀求資本之路。

當(dāng)年9月，58同城旗下58到家業(yè)務(wù)更名為天鵝到家。今年7月，天鵝到家以中國(guó)家庭服務(wù)平臺(tái)第一股赴美IPO，但上市計(jì)劃歷經(jīng)17天宣告暫停，目前暫時(shí)無(wú)新進(jìn)展。

今年3月，有市場(chǎng)消息稱(chēng)，58同城計(jì)劃分拆旗下房產(chǎn)業(yè)務(wù)安居客赴港IPO，擬募資至少10億美元。在隨后的4月，安居客向港交所遞交了上市申請(qǐng)，但半年后遭遇暫停。

這并非安居客首次資本之路。在賣(mài)身58同城前的2013年，安居客赴美IPO遭遇折戟。根據(jù)當(dāng)時(shí)中介及房產(chǎn)電商行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境，安居客IPO折戟原因之一則在于假房源痛點(diǎn)。當(dāng)時(shí)鏈家已經(jīng)推行并不斷升級(jí)真房源，欲打破中介原有模式缺陷。

后來(lái)，鏈家不斷推陳出新，并于過(guò)去幾年由獨(dú)狼模式鏈家裂變出平臺(tái)模式貝殼，成為房產(chǎn)中介行業(yè)最大的領(lǐng)頭羊，也成為安居客甚至58同城不斷對(duì)標(biāo)、追趕的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

反觀58同城，盡管將旗下房產(chǎn)業(yè)務(wù)（房產(chǎn)信息營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)安居客+58房產(chǎn)、新房分銷(xiāo)平臺(tái)58愛(ài)房以及房產(chǎn)SaaS系統(tǒng)巧房科技）都裝入安居客這一上市主體，并致力于從在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)供應(yīng)商，升級(jí)為開(kāi)放型房地產(chǎn)信息交易服務(wù)平臺(tái)，但十幾年來(lái)，其本質(zhì)未得到徹底改變。

當(dāng)下，安居客 “假房源”仍然受到詬病。今年8月14日，就因虛假房源被央視點(diǎn)名批評(píng)。與此同時(shí)，安居客商業(yè)模式也存在一定弊端，在單一的廣告收入、流量收入外，無(wú)第二增長(zhǎng)極。

安居客收入主要來(lái)自房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)品牌及經(jīng)紀(jì)人及開(kāi)發(fā)商提供的在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。根據(jù)招股書(shū)，2018年、2019年、2020年，安居客總營(yíng)收分別為62.163億元、75.791億元、80.524億元；毛利分別為57.48億元、67.6億元、72.89億元；利潤(rùn)分別為19.07億元、23.063億元、19.547億元。

過(guò)去3年，安居客在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的營(yíng)收占比仍持續(xù)高于95%，2020年在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入為78億，營(yíng)收占比甚至超過(guò)96%。

在線營(yíng)銷(xiāo)主要支撐則來(lái)自流量。招股書(shū)顯示，過(guò)去3年，安居客銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)支出占總營(yíng)收的比重分別為42.7%、39.2%和44.6%。其中，在這項(xiàng)支出中，絕大部分用于流量獲取。以2020年為例，有34.5%支出用于獲取流量。

除了端口費(fèi)收入，安居客新業(yè)務(wù)新房分銷(xiāo)平臺(tái)58愛(ài)房面臨的挑戰(zhàn)也不小。

據(jù)招股書(shū)顯示，2020年58愛(ài)房交易總量為653億元，同比增長(zhǎng)282%。盡管增長(zhǎng)迅勐，但相較于貝殼，安居客新房業(yè)務(wù)規(guī)模依舊尚小。根據(jù)貝殼財(cái)報(bào)，2020年，貝殼新房交易規(guī)模是58愛(ài)房的21倍；今年上半年，貝殼新房交易規(guī)模則達(dá)到8417億元。

搶灘新房市場(chǎng)，也將成為后續(xù)安居客的重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)。安居客稱(chēng)，預(yù)計(jì)自2021年起，新房交易服務(wù)將成為其整體增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)，通過(guò)IPO募集的資金將主要用于技術(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和拓展新房交易服務(wù)業(yè)務(wù)，未來(lái)三年計(jì)劃將新房業(yè)務(wù)推廣至更多城市。但面對(duì)貝殼、房多多、房天下、居理新房等眾多對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，安居客搶奪市場(chǎng)壓力并不小。

盡管端口費(fèi)模式老舊，新房業(yè)務(wù)規(guī)模尚小，但安居客依然受到不少資本方看好，且其中不乏同為貝殼的投資方。

招股書(shū)顯示，58同城為安居客控股股東，持股45.3%，58同城董事長(zhǎng)兼CEO姚勁波直接持股13.5%，騰訊持股14.1%，General Atlantic持股7.7%，華平投資持股7.9%，歐翎投資持股3.9%。

今年3月2日，安居客完成新一輪2.5億美元融資，由碧桂園關(guān)聯(lián)全資公司BEAM MERIT LIMITED領(lǐng)投，新世界(7.980, -0.03, -0.37%)發(fā)展、新鴻基、雅居樂(lè)、恒基地產(chǎn)、中建地產(chǎn)、時(shí)代地產(chǎn)、華懋地產(chǎn)等地產(chǎn)行業(yè)公司參與融資。

這意味著，與貝殼一樣，安居客的模式還是受到地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)公司看好。但后續(xù)能否順利上市，還有待繼續(xù)觀察。