民以食為天，自古以來國人對食物就有著一種別致的熱愛。作為舌尖上的國家，我國的美食蘊藏著著獨特而又地道的美食文化。四川的火鍋，陜西的肉夾饃，東北的烤冷面，湖南的米線等等，一方山水養一方人，一方人孕育一方美食。

從新疆爆炒米粉到螺螄粉，“嗦粉”逐漸成為了年輕消費者的一大愛好，各種特色米粉也開始在市場上發展起來，還擁有了不少的忠實粉絲。

《2021中國米粉產業發展報告》中，貴州的花溪牛肉粉、遵義羊肉粉入選2021年消費者喜愛的十大米粉品類，一同入選的還有江西米粉、廣西柳州螺螄粉、云南過橋米線、廣東腸粉、湖南常德米粉、重慶酸辣粉、四川綿陽米粉、廣西桂林鹵粉。

也不乏一路吃到資本市場的美食，從海底撈到九毛九到呷哺呷哺，亦或是剛獲得數億元投資的墨茉點心局，納入港股通的奈雪的茶等，側面反映了資本對于消費品賽道的熱衷。

近日，又一家餐飲企業敲響港交所的大門。據港交所披露，譚仔國際已通過港交所上市聆訊。是一家專營米線的自營連鎖餐廳運營商，這樣一家專營米粉的企業究竟具備怎樣的投資價值？

走出海的“譚仔三哥米線”

譚仔國際是一家專營米線的自營連鎖餐廳運營商，在2017年被日本丸龜制面母公司東利多收購。旗下有“譚仔云南米線”和“譚仔三哥米線”兩大品牌。譚仔品牌名下第一家店于1996年開業，距今有25年的歷史。

截止報告期內，譚仔餐廳數目已由107間增長45.8%至156間，其中在港九新界18區的76間譚仔餐廳及74間三哥餐廳、深圳有3間譚仔餐廳以及新加坡有3間三哥餐廳。

若是按2020年餐廳數目計，譚仔國際位居香港亞洲粉面專門店榜首，占市場份額六成。譚仔國際更夠在香港粉面界稱霸的三大原因。

一是其對米線的創新與本土化融合。譚氏家族祖籍湖南，或是受此影響，在創造了車仔面的麻辣米線吃法，融合湖南、四川的麻辣口味，以及車仔面的多種配料烹制方式。二是獲得美食家蔡瀾專欄的推薦，而得以迅速走紅。

最后最重要的一點是譚仔國際在味道上把握。由中央廚房直接管理，統一食材的購買、湯底、醬汁、腌料及其他食材的處理，再供應到其他的餐廳廚房。在一定的程度上減少了味道的差異，使得每一分部餐廳的米線的味道和質素更加一致，為消費者的體驗感把關。

目前，譚仔國際已營運兩間中央廚房，一間位于香港，另一間位于新加坡。借助中央廚房為餐廳提供半加工的材料，在一定程度上簡化餐廳層面的食物處理程序，使其更容易標準化。

財務方面，譚仔國際的業績比較穩定。截至3月31日止，從2019年至2021年三年的營收分別為15.56億、16.91億和17.95億港元，復合年增長率為20.7%。同期，的年度溢利分別為1.98億、1.91億和2.88億港元，往績期間的復合年增長率為20.7%。

值得注意的是，譚仔三哥米線品牌在2021年首次超過了譚仔云南米線。另外，由于疫情的原因，食堂生意有所下跌，外賣自取收入增加約九成。

“良莠不齊”的內地市場，該如何突圍？

香港消費者餐飲服務行業是一個分散有競爭激烈的環境，譚仔國際能夠占據香港市場份額的60%，足以說明自身的競爭力不錯。而其未來擬以香港的成功為基礎，繼續擴大在現有市場的餐廳網絡并開拓新國際市場。

據國家提倡和鼓勵發展以米飯為代表的米制食品生產的政策落地和作為國人傳統喜愛的美食之一，譚仔國際本身就暢銷市場。并且在去年我國的米粉市場突破千億元，大的市場更有助于譚仔國際在中國內地的市場擴展。

但是據中商情報網數據顯示，中國米粉市場規模從2016年的910億元增至2020年1012億元。反映出米粉市場大的同時也趨向一個飽和的狀態。意味著譚仔國際要開拓香港以外的市場，存在一定的難度。

加上中國有著“北面南粉”的飲食習慣，而隨著經濟不斷發展，各地粉面都有不同程度的融合，認知度比較高的為江西米粉、湖南米粉和廣西米粉。也隨著電商的崛起，紅油面皮、螺螄粉、新疆爆炒米粉等新晉網紅食品走紅市場。

根據《人民日報》闡述，2020年，袋裝的螺螄粉銷量達到了109億元，比之前增長了75.74%，網絡上的門店數量也超過了2萬家，線下實體店的數量也增加到了1.8萬家。導致在整個市場上的粉面競爭又多了幾番。

粉面賽道上的競爭對手們規模已經十分龐大，“和府撈面”不久前宣布完成近8億元E輪融資，開出300多家門店；“遇見小面”至今融資近5億元人民幣，開出近100家門店。常德米粉店鋪市城區有1200多家、區縣有7000多家，市域外有上萬家，遍布各地；桂林米粉大桂林市開設線下連鎖店近300家等等數不勝數。

基于此背景，譚仔國際在深圳的3間譚仔餐廳顯得不夠分量，且本身內地的粉面市場就內卷嚴重，更有對標的云南過橋米線火遍海內外，超過2200家門店。所以在內地，譚仔國際并不具備很大的競爭優勢，或許在國外擴張更為合理和更有優勢一些。

此外，作為一家傳統餐飲企業，譚仔國際要注意員工成本的控制；近三年譚仔國際的人力成本花費占比較大，員工成本已經占各年度總收益的30.7%、31.9%及31.2%。還有食品的安全問題和每季對應的米線價格都會進一步對譚仔國際產生影響。

小結

“資本愛上了吃面”的情況在今年已經屢見不鮮，譚仔國際在利用自身優勢叩響港交所大門，在香港主場上的優勢自然不必多說，自身擁有的“中央廚房”也是值得其他同行企業學習的模式，在味道和質素上嚴格把關。但就之后的發展而言，內地餐飲消費市場已過于內卷，譚仔國際的優勢并不明顯。