日前有消息人士透露，茶飲連鎖品牌茶百道計劃于香港首次公開募股（IPO），計劃籌資約 5 億美元，茶百道已向銀行征詢有關(guān)香港 IPO 的建議，最早將于明年上市。目前，茶百道尚未回應上市傳聞。

奶茶 30 年與 13 歲的茶百道

自 1987 年臺灣 " 春水堂 " 發(fā)明珍珠奶茶至今，已過去 30 多年。奶茶的發(fā)展也經(jīng)歷了幾個不同的階段。

上世紀 90 年代，臺灣的奶茶被引入香港，上海、廣州等地也逐漸衍生出本土的奶茶品牌。

新世紀的前 10 年，奶茶逐漸走紅街頭，Coco 等老牌茶飲品牌走向規(guī)模化。街客、快樂檸檬等品牌陸續(xù)開業(yè)。直到如今，茶飲市場幾個頭部品牌也依然來自臺灣、廣東等地區(qū)。

茶百道也在這個時期的成都開始出現(xiàn)。官網(wǎng)信息顯示，茶百道創(chuàng)立于 2008 年，2010 年開始推出茶百道奶茶，門店覆蓋我國西南、華北、西北、東北、中南、華東等地區(qū)的 253 個城市，目前加盟店總數(shù)超過 4000 家，年營業(yè)額達 358 億元，日均銷量 448 萬杯。

在成立初期的 8 年里，茶百道擴張并不算快，只開了 100 家門店。彼時，奶茶產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始進入 2.0 時期，出現(xiàn)了奶蓋等創(chuàng)新調(diào)制的新品；奶茶市場再度開拓，喜茶、奈雪等如今的知名品牌開始進入資本視野。但茶百道似乎沒有這種好運，縱觀其 13 年的發(fā)展史，背后并沒有沒有任何機構(gòu)的助陣。

2018 年，坐標四川的茶百道在品牌形象中融入了憨態(tài)可掬的熊貓元素，使其在眾多奶茶中脫穎而出，迅速擴大了品牌認知，開店數(shù)量在同一年摁下加速鍵；2020 年，茶百道在疫情中發(fā)力外賣運營，在線下消費一片愁云慘霧中逆市擴張，加盟店數(shù)量迅速破千。

據(jù)了解，茶百道定位于 " 鮮果與中國茶 "，主要客群是與奈雪、喜茶等類似的年輕都市女性；價格區(qū)間多在 10 元 -20 元，處于蜜雪冰城與喜茶之間。

雖然在新式茶飲中的知名度略低于喜茶等高端品牌，但其在 2019 年的十大城市暢銷奶茶排行榜中位于成都第二，足以看出茶百道的火爆。

新式茶飲的資本迷局

在經(jīng)歷幾年高速發(fā)展后，奶茶產(chǎn)業(yè)逐漸走向成熟與升級。隨著以粉末沖調(diào)的初代奶茶逐漸被市場淘汰，新式茶飲市場規(guī)模迅速擴大。報告顯示，年中國新式茶飲市場規(guī)模約為 442 億元，預計 2021 年中國新式茶飲市場規(guī)模約為 1102 億元，年復合增長率約 20%。

從愈發(fā)精致有格調(diào)的店面裝修風格可以看出，奶茶等休閑飲品店正向以消費體驗為核心的品牌化方向發(fā)展，這背后自然離不開資本的加持。

2016 年，喜茶與奈雪雙雙拿下 A 輪融資。從這一年開始，天圖投資、IDG、深創(chuàng)投、云鋒基金、紅杉資本、高瓴資本、騰訊投資等機構(gòu)陸續(xù)進入奶茶賽道當中。僅僅五六年，喜茶與奈雪就完成多輪融資并迅速登頂 600 億元估值。

2021 年 6 月 30 日，奈雪正式登陸港交所，成為 " 新式茶飲第一股 "。此后，喜茶等其他連鎖品牌也陸續(xù)傳出上市消息。

但有些尷尬的是，新式茶飲似乎正在一級與二級資本市場遭遇冰火兩重天般的待遇：盡管一級市場融資熱度不減，但上市后卻未能得到二級市場投資者的認可。以奈雪為例，上市當天便破發(fā)，之后的兩個月里，奈雪股價一路走低，始終未能回到發(fā)行價 19.8 港元，估值也始終在 200 億人民幣以下低位徘徊。

近日，奈雪發(fā)布上市后首份半年報。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，奈雪的茶營收增長超過 80%，整體業(yè)績扭虧為盈，凈利潤達 4820 萬元。受此影響，在財報發(fā)布后的五個交易日里，奈雪的茶股價累計漲幅近 20%。

專家分析奈雪的股價變動主要與其盈利及擴張有關(guān)。在上市之初，奈雪表示將募集資金的 70% 用于門店擴張和提高市場滲透率，彼時盈利模式尚未確定，投資者擔憂擴張可能會加劇虧損。而最近的財報顯示，奈雪門店經(jīng)營表現(xiàn)超預期，在持續(xù)規(guī)模化發(fā)展中，奈雪的邊際成本逐漸降低。

新式茶飲行業(yè)并不像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，可以通過單純的資本投入獲取用戶。奶茶的新消費品類本身非剛需的屬性，加上消費者不同的口味偏好與價格敏感度，使得這個行業(yè)本身很難出現(xiàn)贏家通吃的局面，群雄割據(jù)更為合理。這可能也是茶百道、蜜雪冰城等中低端品牌依然有上市機會的原因之一。

食品安全永遠的痛

較低的進入門檻同時意味著更大的競爭壓力。為提高存活的可能，有資金實力的品牌往往選擇通過排隊營銷 + 線上營銷 + 饑餓營銷的組合拳打造爆款、吸引流量，凸顯品牌優(yōu)勢。

千篇一律的網(wǎng)紅定位必然導致品牌經(jīng)營理念的高度相似性，產(chǎn)品的推陳出新與差異化也成為新式茶飲重要的發(fā)展方向。此外，為提高市場占有率，快速擴張是各家連鎖茶飲品牌的基本操作。

數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶在 2018 年到 2021 年上半年新增開店 352 家；喜茶在 2020 年新開 304 家門店；蜜雪冰城融資前基本保持每年新開 2500 家店。

快速擴張中，對加盟店管理不到位等原因滋生出的食品安全問題屢見不鮮。

剛剛過去的 8 月，奈雪的茶因食品安全問題沖上熱搜并兩度道歉：在新華社記者 " 臥底 " 行動中，奈雪的茶北京部分門店存在蟑螂亂爬、使用腐爛水果、抹布不洗、標簽不實等問題；8 月 23 日，市場監(jiān)管總局召開新聞通氣會，奈雪的茶成為 6 起食品安全案件典型之一，涉事兩家門店均被給予 10 萬元處罰。

而最近被傳上市的茶百道也不 " 干凈 "，公開信息顯示，茶百道曾在不同地區(qū)市場監(jiān)管部門的抽檢中發(fā)現(xiàn)問題。

2021 年 2 月，上海奉賢區(qū)市場監(jiān)管局執(zhí)法人員突擊檢查奉賢寶龍廣場中部分奶茶店，茶百道部分半成品沒有蓋子遮擋，部分食品原料未封口，員工個人已開封的食品與店內(nèi)原料混放，工作人員健康證不齊全、佩戴口罩不規(guī)范。

2021 年 5 月，湖南岳陽樓區(qū)市場監(jiān)管局牽頭對城區(qū)內(nèi)茶百道等 5 家奶茶店突擊檢查，發(fā)現(xiàn)茶百道存在使用過期、未經(jīng)檢疫的原料；原材料混放、管理混亂等問題，相關(guān)負責人被約談。

市場準入不嚴格、監(jiān)管手段不充分、法律法規(guī)不完善等都是食品安全問題的導火索，但企業(yè)本身作為行為主體在食品安全事件中有著不可推卸的責任：重視資本運作、輕視門店管理與員工培訓、忽視客戶投訴是網(wǎng)紅連鎖茶飲品牌的通病。如果連最基本的安全衛(wèi)生都做不到，又談何提升消費者體驗與擴大市場份額？這是包括新式茶飲在內(nèi)的所有新生網(wǎng)紅消費品牌所需要共同思考的問題。