近日，港交所發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)，這也是該公司11年來(lái)第一次沒(méi)有傳奇掌門人李小加的半年報(bào)。那么，沒(méi)有了李小加的港交所穩(wěn)了嗎？還能續(xù)寫(xiě)新的傳奇嗎？

失去傳奇掌門后的港交所穩(wěn)了嗎？

根據(jù)天眼查APP，2021年上半年，港交所實(shí)現(xiàn)營(yíng)收109.09億港元，同比增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)66.10億港元，較上年同期上升26%，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

大量明星公司的IPO是刺激港交所業(yè)績(jī)大漲的主要原因。今年1-6月，港交所IPO繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，快手科技、京東物流、小鵬汽車、和黃醫(yī)藥、康諾亞及一系列創(chuàng)新生物科技公司先后赴港上市。

這直接將港交所 IPO 規(guī)模推高到了2117億港元，折合年度的話，增幅高達(dá) 128%，在全球排在第三位，僅次于紐交所、納斯達(dá)克。

2020年12月底，在港交所干了近11個(gè)年頭后，李小加離開(kāi)了這個(gè)曾傾注了大量熱情的地方，當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)對(duì)港交所的未來(lái)喜憂參半。

有利的一面是，李小加早在《戰(zhàn)略規(guī)劃2010-2012》中就為港交所確立了內(nèi)地與國(guó)際兩個(gè)定位已經(jīng)順利推進(jìn)，同時(shí)，他在近幾年提出的擁抱新經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略也得到了良好的執(zhí)行。

不利的一面是，全球經(jīng)濟(jì)仍然籠罩在疫情的陰影下，大范圍的通貨膨脹壓力明顯，時(shí)刻都可能對(duì)資本市場(chǎng)造成巨大的影響。

現(xiàn)在看來(lái)，李小加為港交所打下的基礎(chǔ)具有極強(qiáng)的韌性，只要不出現(xiàn)特別大的失誤，至少在未來(lái)幾年內(nèi)不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重危機(jī)。

但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，可預(yù)期的增長(zhǎng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。過(guò)去一年來(lái)，港交所的股價(jià)從 350 港元左右一路漲到了 562.54港元，最高漲幅超過(guò) 60%，當(dāng)前市盈率為 49.31，相比之下，納斯達(dá)克市盈率為 28.16，在某種意義上，港交所已經(jīng)透支了未來(lái)數(shù)年的業(yè)績(jī)。

要想吸引投資者，港交所必須走得更遠(yuǎn)，而不是坐守李小加打下的江山，何況港府還在6月份立法通過(guò)了提高印花稅的方案，自8月1日起，香港股票印花稅將提高三成，這將影響到多少港股交易量還有待觀察。

滬深港聯(lián)手打造全球最大資本市場(chǎng)？

在2021年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，港交所新一任行政總裁歐冠升正在嘗試開(kāi)出自己的藥方，他提到了創(chuàng)新、延續(xù)國(guó)際影響力、吸引生物科技公司籌資等三個(gè)方向，比如會(huì)關(guān)注SPAC等新產(chǎn)品，適當(dāng)時(shí)候發(fā)布具體措施。

坦率地說(shuō)，這些很難激發(fā)投資者的興趣。自今年2月中旬沖高以來(lái)，港交所的股價(jià)回調(diào)顯著。港交所下一個(gè)十年的想象空間到底在哪里呢？紫財(cái)經(jīng)認(rèn)為很可能是滬深港資本大市場(chǎng)。

7 月初，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室突然發(fā)布對(duì)滴滴、滿幫、BOSS 直聘啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全審查的公告，引發(fā)廣泛關(guān)注。隨后，一眾互聯(lián)網(wǎng)公司宣布暫停赴美上市的動(dòng)作。業(yè)界普遍認(rèn)為，這一操作今后將常態(tài)化，極大提高赴美上市成本。港交所有望坐收漁翁之利。其實(shí)，美股又何嘗不是利用上市快捷的洼地效應(yīng)，大量吸納中概股呢？

最近，在港交所提交IPO申請(qǐng)的網(wǎng)易云音樂(lè)確實(shí)也推遲了上市行動(dòng)，港交所似乎還沒(méi)有占到便宜，紫財(cái)經(jīng)的理解是，官方多半想淡化處理，否則，赴美上市完全癱瘓，而港交所一路綠燈，容易引發(fā)外界非議，但從深港通、滬港通等舉措可以看出，國(guó)家對(duì)于滬深港一體化的思路相信不會(huì)改變。

事實(shí)上，A股與港股已經(jīng)形成互補(bǔ)的格局：傳統(tǒng)企業(yè)、科技創(chuàng)新屬性較強(qiáng)的公司適合A股和科創(chuàng)板，互聯(lián)網(wǎng)公司放在港交所。如果大量新經(jīng)濟(jì)公司轉(zhuǎn)道港交所，上海、深圳、香港就可以構(gòu)筑一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)格局。

放在一個(gè)更大的視野下看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，到2030年左右，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量將超過(guò)美國(guó)，成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。在這樣的背景下，我國(guó)也需要一個(gè)與經(jīng)濟(jì)規(guī)模相匹配的資本市場(chǎng)。滬深港聯(lián)手，取代紐交所、納斯達(dá)克組合，強(qiáng)化中國(guó)在世界金融版圖中的地位也是應(yīng)有之義。