2017年至2020年度，明月鏡片的營收分別為42626.82萬元、50941.85萬元、55250.12萬元、53968.14萬元，凈利潤分別為2168.65萬元、4184.53萬元、8057.41萬元、8155.88萬元，歸母凈利潤分別為1685.53萬元、3284.66萬元、6984.60萬元、7000.49萬元，扣非凈利潤分別為2565.24萬元、4407.19萬元、6592.46萬元、6345.27萬元。

整體業(yè)績增長的同時，申報材料顯示，發(fā)行人經(jīng)銷商數(shù)量在逐年減少。2017年至2020年度，經(jīng)銷商數(shù)量分別為105個、95個、91個和82個。

需要注意的是，據(jù)申報材料信息，2017年至2020年明月鏡片的收入中，鏡片收入占比分別為86.65%、85.48%、81.33%、81.04%，這也意味著，賣鏡片是其主要收入來源。而同期明月鏡片的鏡片成本分別為5.75元、5.81元、6.23元、6.77元。平均售價分別為10.22元、11.16元、13.48元、15.61元。

雖不知各家經(jīng)銷商鏡片銷售價格，但參考京東、天貓等線上明月鏡片旗艦店價格，每兩片的銷售價低的二三百元，高則上千元。“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”，暴利的后面經(jīng)銷商數(shù)量逐年的遞減，其中原因耐人尋味。

貌似提前確定的收入

2018年至2020年，明月鏡片的鏡片產(chǎn)能分別為3851萬片、3851萬片、3191萬片；產(chǎn)量分別為3829萬片、3197萬片、2457萬片；銷量分別為3851萬片、3321萬片、2786萬片；產(chǎn)能利用率分別為99.43%、83.02%、77.01%；產(chǎn)銷率分別為100.56%、103.88%、113.39%。

（圖片來源：發(fā)行人招股書）

申報材料同時顯示，2018年至2020年度，發(fā)行人向經(jīng)銷商發(fā)貨數(shù)量分別為860.89萬片、812.66萬片、796.48萬片，報告期末經(jīng)銷商存貨數(shù)量分別為510.37萬片、504.54萬片、525.23萬片。也就是說同期經(jīng)銷商實際銷售量與進貨量百分比僅為40.72%、37.91%、34.06%。

（圖片來源：發(fā)行人招股書）

按照經(jīng)銷商實際銷量和招股書所披露的產(chǎn)銷率，貌似可理解發(fā)行人財務(wù)報表存在“提前確認收入”的情形。對此疑點，明月鏡片并未回應(yīng)。

而公開報道顯示，提前確認收入作為一些公司常用的利潤調(diào)節(jié)手法，在監(jiān)管審計中往往被認定為“財務(wù)造假”的一種表現(xiàn)形式。

經(jīng)銷商業(yè)績存疑點

2017年至2020年，鄭州市惠濟區(qū)明月眼鏡商行作為明月鏡片各期主要經(jīng)銷商之一，同期對發(fā)行人所貢獻是銷售收入分別為1040.99萬元、1123.49萬元、1567.48萬元、1889.60萬元，占發(fā)行人經(jīng)銷收入比例分別為11.28%、9.42%、10.55%、11.48%。

國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，鄭州市惠濟區(qū)明月眼鏡商行為2017年4月方成立的個體戶，注冊資金5萬元，從業(yè)人數(shù)截至2019年末僅2人。

而作為2019年度的另一大主要經(jīng)銷商—濟南市天橋區(qū)國華銀鏡商行，該年度對發(fā)行人貢獻的銷售收入為778.12萬元，占當期發(fā)行人經(jīng)銷收入比例為5.24%。

（圖片來源：發(fā)行人招股書）

國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，名為“濟南市天橋區(qū)國華銀鏡商行”的信息有兩個，注冊號為“3701058040982”的一家證照于2010年4月被吊銷；注冊號為“370105600604545”的另一家企業(yè)也于2018年11月已注銷。需要注意的是其2017年度從業(yè)人員為6人，當期為發(fā)行人貢獻的銷售收入為523.11萬元。而同期鄭州市惠濟區(qū)明月眼鏡商行2人的銷售額達1040.99萬元。

另外需要指出的是，企查查信息顯示，2017年以來明月鏡片作為原告所涉及的買賣合同糾紛達33起，其中原告撤訴案件達14起，占比超4成，且均為經(jīng)銷商客戶。涉及發(fā)行人的部分案件公開審理信息顯示，發(fā)行人與經(jīng)銷商之間銷售模式為先鋪貨再銷售回饋的模式。

（圖片來源：根據(jù)企查查數(shù)據(jù)）

作為原告頻頻撤訴的原因或進一步驗證了明月鏡片可能存在“提前確認收入”的情形。

財務(wù)表中處罰不翼而飛

申報材料中，明月鏡片違法違規(guī)情況顯示，2018年5月17日，丹陽市環(huán)境保護局出具《行政處罰決定書》（丹環(huán)行罰字〔2018〕54號），發(fā)行人2018年3月19日存在廢水PH超標外排的行為，違反《中華人民共和國污染防治法》第十條之規(guī)定，依據(jù)《中華人民共和國水污染防治法》第八十三條第二項的規(guī)定，決定對發(fā)行人作出罰款13.40萬元的處罰。2018年5月17日，丹陽市環(huán)境保護局出具《行政處罰決定書》（丹環(huán)行罰字〔2018〕55號），發(fā)行人下屬子公司江蘇賽蒙2018年3月22日存在廢水陰離子表面活性劑濃度超標外排的行為，違反《中華人民共和國污染防治法》第十條之規(guī)定，依據(jù)《中華人民共和國水污染防治法》第八十三條第二項的規(guī)定，決定對江蘇賽蒙作出罰款10.10萬元的處罰。

而2017年至2019年度，明月鏡片的財務(wù)表中營業(yè)外支出分別為105.34萬元、368.33萬元和77.95萬元，主要系發(fā)行人非流動資產(chǎn)處置損失和捐贈支出，并沒有繳納罰款之類的項目。財務(wù)表中處罰金額的不翼而飛，不得不讓人對明月鏡片的財務(wù)產(chǎn)生質(zhì)疑。

此外需要指出的是，明月鏡片的風險提示中顯示，受限于上游精細化工原料供應(yīng)狀況、生產(chǎn)技術(shù)水平以及生產(chǎn)工藝中部分環(huán)節(jié)的環(huán)保要求，發(fā)行人尚無法直接生產(chǎn)折射率1.67及以上的樹脂單體，主要向韓國KOC及其關(guān)聯(lián)方三井中國、丹陽KOC采購。而其此次募投項目產(chǎn)品卻涉及“1.71折射率鏡片、超韌非球面鏡片、定制片等高端樹脂鏡片產(chǎn)品”，且涉及“1.60、1.67等折射率的常規(guī)樹脂鏡片擴產(chǎn)”，而其2020年鏡片產(chǎn)能利用率已由2018年度99.43下滑至77.01%，在此情形下，不知明月鏡片募資如何來保障投資者的利益。