21日，新三板11家被強制終止掛牌企業首批集中進入摘牌整理期交易，其中只有3只股票有成交，分別是摘牌中悅收平，摘牌星光收跌51.4%，摘牌世富收跌94.74%。

新三板評論人周運南發現，根據5月28日發布實施的《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司股票終止掛牌實施細則》，其中第第二十四條規定：全國股轉公司作出終止掛牌決定后，掛牌公司未提出復核申請的，公司股票自申請復核期限屆滿后的第六個交易日起復牌，并于第十六個交易日終止掛牌；掛牌公司提出復核申請，全國股轉公司作出維持終止掛牌決定的，公司股票自作出維持終止掛牌決定后的第六個交易日起復牌，并于第十六個交易日終止掛牌。股票恢復交易期間，掛牌公司應當于每個交易日開盤前披露一次股票將被終止掛牌的風險提示公告。

其中第二十五條規定：股票恢復交易期間，全國股轉公司對其進行特殊標識。原競價股票交易方式不變，原做市股票交易方式變更為其所屬市場層級的競價交易方式。

由此結合摘牌中悅公司進行解讀：

1、 摘牌整理期為10個交易日：中悅科技股份有限公司于7月6 日收到全國股轉公司出具的《關于終止中悅科技股份有限公司股票掛牌的決定》，公司未能按照規定時間披露2019 年年報，決定終止公司股票掛牌。公司對終止掛牌決定存在異議的，應當在5 個交易日內提交復核申請。如公司未在規定期限內提交復核申請或復核申請未被受理，公司股票自7 月21 日起復牌，并于2021 年8 月4日終止掛牌。

2、 簡稱變更：恢復交易期間，對公司股票進行特殊標識，證券簡稱變更為“摘牌中悅”，證券代碼保持不變。

3、 交易方式：如果停牌前是競價交易的，交易方式維持不變，只有原來是做市交易的要變更為競價交易。

4、 交易頻率：根據其所處的市場層級，精選層為連續競價，創新層為每天日25次集合競價（如摘牌中悅），基礎層為每日5次集合競價（如摘牌星光）。

5、 成交漲跌幅：根據《全國中小企業股份轉讓系統股票交易規則》第七十六條和第九十二條規定，恢復交易的成交首日為無漲跌幅限制，其它交易日遵照集合競價和連續競價對應的正常漲跌幅限制。

6、 強制摘牌后去向：公司在10個整理期交易日之后，將被全國股轉強制摘牌。如果摘牌時股東人數超過200 人，應當進入全國股轉公司設立的摘牌專區轉讓，并履行非上市公眾公司公司治理、信息披露等義務。股東人數未超過200人的公司，可在注冊地區域性股權市場進行股份登記托管，符合區域性股權市場掛牌條件的可以在當地掛牌。

我們應該是最早公開建議設立摘牌整理期的，早在2016年10月24日，全國股轉首次對摘牌制度進行公開征求意見時，就在第四章“投資者權益保護”專門建議參照A股退市整理期設立摘牌整理期。2019年6月14日，我們又再次撰文公開建言股轉利用摘牌整理期有效保護摘牌股東權益。

摘牌整理期的推出，首先保證了投資者的正當交易權，至少比之前直接退市多了一個交易可能；其次盡量減少損失，對已經踏雷的投資者來說，能賣一點錢挽回一點損失總比全爛在手里強；其三，抄底可能，對愿意以超低價買入賭翻身的投機者是個進場機會；其四警醒作用，對于愿意低價大量買入后入主公司抗衡惡意摘牌大股東的機構或者準備發起訴訟的律師團隊正是個好機會，這對惡意摘牌大股東也是一個警醒作用。