近日，致歐家居科技股份有限公司（簡稱“致歐家居”）掛出了招股說明書，獲深交所受理，家居跨境電商此時在上市潮中湊一波，不禁讓人困惑，現金流為負的企業也能上市？

2020年現金流量金額高達負2億

據了解，致歐家居此次擬公開發行股票數量不超過4015萬股，募集資金14.86億元，募集資金除了用于研發設計中心建設項目、倉儲物流體系擴建項目、鄭州總部運營管理中心建設項目外，還將補充流動資金。

招股書顯示，2018-2020年，致歐家居經營活動產生的現金流量凈額分別-3282.11萬元、8899.60萬元和-20739.27萬元，其中2018年度和2020年度為負值。

致歐家居在招股書中表示，現金流為負主要受到“存貨的增加項目”、“經營性應收項目的增加”影響。

致歐家居存貨規模連年增長，2018-202年各期末，致歐家居存貨賬面價值分別為1.75億元、2.53億元和8.59億元，占資產總額的比例分別為41.58%、38.68%和47.83%。

致歐家居也表示較高規模的存貨水平一定程度上增加了公司的存貨跌價風險和資金占用壓力。如果未來公司產品的市場環境發生重大不利變化、市場競爭加劇或公司不能優化庫存管理、合理控制存貨規模，可能導致產品滯銷、存貨積壓，則公司可能需對該等存貨計提大額跌價準備或予以報損，從而對公司的財務狀況和經營成果產生不利影響。

另外存貨規模擴大，致歐家居的營業成本也上漲，2018-2020年，營業成本為6.94億元、10.28億元、17.96億元，，增長速度很快，由此也導致致歐家居毛利率連年下降。

融資似乎再難救急

致歐家居業務起源于德國漢堡，曾在德國留學的公司創始人宋川以留學積累的資源在網上做外貿。2010年，為了進一步擴大業務規模，鄭州致歐進出口貿易有限公司（公司前身）正式成立。

致歐家居在上市前已完成4輪融資，分別是2018年5月獲安克創新、IDG資本A輪融資；2018年7月獲IDG資本、安克創新A+輪融資；2019年1月獲嘉御基金、IDG資本億級人民幣B輪；2020年11月獲嘉御基金、IDG資本、前海母基金等C輪融資。

但似乎融資也無法滿足致歐家居對于資金的需求，撐不住的現金流、上不去的利潤，致歐家居選擇上市已是迫不得已。

致歐家居在招股書中也表示了風險隱憂，主要有國際貿易摩擦風險、新冠肺炎疫情影響風險、稅收優惠及政策變化風險（企業所得稅優惠變化、稅收政策變化）、第三方電商平臺經營風險、經營業績波動的風險、境外經營風險、存貨管理風險等。