近期，總部位于上海的壹九傳媒有限公司（以下簡稱“壹九傳媒”）向港交所主板遞交上市申請，創陞融資擔任獨家保薦人。

值得注意的是，公司曾于去年11月向港交所主板遞交上市申請，該申請現已失效，也就是說，此次是壹九傳媒二度沖刺港股IPO。

壹九傳媒是一家于2013年在中國成立、以原生內容為核心的綜合營銷服務提供商。通過提供視頻及音頻節目以及公關活動等不同形式的內容，旨在以通俗易懂的方法向目標受眾傳遞品牌內容。

從2018到2021年4月30日止，壹九傳媒共制作及發布14個視頻節目。該視頻節目在不同電視網絡（ 包括中國優質投資者信息平臺第一財經電視的黃金時段及 上海 廣 播電視臺紀實人文頻道）播放，亦于在線視頻平臺（ 包括中國最大在線視頻平臺之一愛奇藝 ）進行網絡播放。

在上述時間內，壹九傳媒還制作及發布25個音頻節目，有關節目于線上音頻平臺（如中國兩大最具人氣的在線音頻平臺喜馬拉雅FM及蜻蜓FM ）播放。尤其是截至 4月30日止，壹九傳媒于蜻蜓FM發布的音頻節目《老馬日日評》已合共累計超過9億次點擊，平均每集達30萬次點擊。此外，于最后可行日期，《老馬日日評》的訂 閱用戶超過5.4百萬人。

壹九傳媒的服務分為四類，即（1）視頻節目營銷服務；（2）線下公關及其他營銷服務；（3）新媒體內容營銷服務；及（4）廣告發布服務。其客戶主要為企業贊助商或其廣告代理。

由于綜合營銷服務可滿足企業吸引客戶、推廣產品、樹立品牌等需求，在這種巨大需求的推動下，中國的綜合營銷服務行業發展迅速，由2015年的人民幣8766億元增加至2019年的 人民幣12257億元，復合年增長率為8.7%。

2020年，受新型冠狀病毒的負面影響，營銷預算減少，因此，市場規模預計將減少至人民幣10283億元 。

未來 ，隨著新型冠狀病毒受到控制，綜合營銷服務的需求將會恢復并保持增長。于2024 年， 市場規模預計將達到人民幣約15800億元，2020年至2024年的復合年增長率為11.3%。

壹九傳媒的的收入截至2018年12 月31日止年度約人民幣7604萬元增加至截至2019年12月31日止年度約人民幣8296萬元，增幅約9.2%。到了2020年其收入減少至截至2020 年 12月31日止年度約人民幣7876萬元，減幅約5.1%。對應利潤分別約為人民幣3539萬元、人民幣2708萬元及人民幣2190萬元。

與此同時，壹九傳媒的毛利由截至2018年12月31日止年度約人民幣5025萬元增加至截至2019年12月31日止年度約人民幣6158萬元，然而，2020年毛利大幅減少23.1%至人民幣4732萬元。對應毛利率分別為66.1%、74.2%、60.1%。

顯然，2020年由于黑天鵝新冠疫情的沖擊，各行各業受制于宏觀經濟環境削減了廣告預算，導致壹九傳媒的業績也出現明顯下降。

此外，壹九傳媒能做到現在的規模，很大程度上依靠個人IP的影響力，即公司董事之一的馬紅漫，同時也曾是第一財經主持人兼任國內知名的財經評論員以及意見領袖。過去三個業績報告年度，馬老師參與集團發布的10個視頻節目及16個音頻節目。該視頻及音頻節目產生的收入為人民幣4120萬元、3860萬元及3170萬元，分別占有關期間總收入的54.2%、46.5%及40.2%。

另一方面，壹九傳媒還依賴數量有限的主要客戶，也就是大客戶的收入占比過高。至 2020 年 12 月 31 日 止 三 個 年 度，五大客戶的收入分別占總收入的68.3%、52.9%及45.8%。特別是，壹九傳媒最大的客戶之一客戶A于2018年及2019年分別貢獻了總收入的42.8%及 27.7% ，但該客戶于2020年不再有任何收益貢獻。

可見，無論是上游依賴單個IP的內容生存，亦是下游對大客戶業務的倚重，壹九傳媒都存在不小的風險。

在上市前的股權架構中，王女士、王慧女士、Wangyijin Holding及Wanghui Holding持股達80.32%，為控股股東。剩下股東分別為為馬老師持股5%，陳先生持股4%，王慧（王藝瑾之姐妹）持股4%，飛鴻投資持股3.84%、Flare New Holding2.94%及同方財務持股0.94%

展望未來，壹九傳媒有意加強于綜合營銷服務行業的地位。為實現這一目標，制定了以下業務策略：（1）開發及擴展視頻節目組合；（2）擴大團隊；（3）成立錄像廠；（4）透過并購謀求增長；（5） 推廣音頻節目并開拓其他新媒體內容；（6）升級上海辦公室。

結語

整體看，壹九傳媒的收入來源較為傳統，大部分來自視頻節目的營銷服務（廣告插入）以及線下的公關及其他營銷服務，近年來受益于企業的營銷需求增長而快速成長。

但也正是如此，業務比較傳統的壹九傳媒招徠到的客戶所在行業同樣比較傳統，包括房地產、金融業以及政府機關等。很大程度上會受到經濟周期波動的影響，尤其是尤其是近期新型冠狀病毒爆發影響行業狀況已經對2020年的業務產生不利影響。