新三板自2013年1月正式揭牌至今已8年有余,2019年底新三板深化改革大幕開啟,新政不斷,去年精選層的順利推出,標(biāo)志著新三板深化改革邁入新的歷史階段。近日,全景·卓識與全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理隋強進行了獨家深度交流。

在交流中,隋強對過去一年多的新三板的改革成果進行了全方位的剖析。他認(rèn)為改革已經(jīng)達到了當(dāng)初設(shè)計的預(yù)期,“新三板追求的是合理的估值和適度的交易”,隨著摘牌制度的即將出臺,升降層制度加上摘牌制度就形成了新三板市場企業(yè)上下進出有序的良好的市場生態(tài)。“市場各方的獲得感,對新三板的信心進一步增強了。”

他也并不諱言,“改革中可能還是有些問題,但我認(rèn)為這些問題都是可以解決的。”因為“堅守中小企業(yè)的服務(wù)定位,這是新三板的安身立命之本”,也是新三板的初心和使命。新三板發(fā)展的后續(xù)動力源(6.380, -0.08, -1.24%)泉是改革、是創(chuàng)新,要靠改革來形成特色,靠特色與滬深交易所形成錯位,“特色才有吸引力,特色才有競爭力,特色才有生命力。”

人物介紹:隋強

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)總經(jīng)理

全景·卓識 × 全國股轉(zhuǎn)公司 隋強

全景·卓識:您怎么看待改革新三板一年多以來的改革成果?

隋強:去年的改革應(yīng)該說是一個全面系統(tǒng)的改革,力度也很大,改革的內(nèi)容市場也比較了解,核心還是以轉(zhuǎn)板機制為牽引,設(shè)立精選層,同步優(yōu)化發(fā)行交易機制。精選層的設(shè)立是比照交易所市場,精選層的掛牌公司是比照上市公司進行監(jiān)管,精選層的交易機制實施連續(xù)競價,同步也調(diào)降了投資者適當(dāng)性門檻,也優(yōu)化了定向發(fā)行的一些機制。

整體上來看,我們感覺改革以后的市場要比歷史的市場運行情況要好,特別是市場改革比較平穩(wěn),沒有出現(xiàn)大起大落,各方的獲得感顯著增強。

 

如果說要概括而言的話,我個人認(rèn)為改革的市場成效可以說包括幾個方面:

第一,新三板在多層次資本市場中的定位愈發(fā)清晰。大家可能關(guān)注到《證券法》修改以后,我們改革也正好碰到《證券法》的新修,《證券法》將全國性證券交易場所的概念進一步強化,新三板后續(xù)發(fā)展的法律依據(jù)更加充分,特別重要的是它進一步加強了關(guān)于新三板市場的全國性集中公開交易市場的定位。

除此之外,改革以后,新三板所有的制度設(shè)計更加匹配“小特精專”的市場定位。“小特精專”我個人體會是新三板市場在多層次資本市場體系中與滬深市場共同服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)的一個特色。所以大家可以看到新三板市場的小而美的特點,愈發(fā)突出,這是一方面的成效。

“5000萬對很多中小企業(yè)而言是救命錢”

第二個方面的成效是,市場的基礎(chǔ)功能更加完備,特別是新三板的融資功能得到了進一步強化。

上輪次改革對定向發(fā)行進行了優(yōu)化,我們現(xiàn)在統(tǒng)計下來以后,全市場的定向發(fā)行的單次融資額度是在5000萬。大家不要小瞧這個5000萬,這對很多中小企業(yè)來講是救命錢,十分重要,因為有了這種持續(xù)的小額的融資機制以后,企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展情況,適時進行融資,幫助企業(yè)能夠靈活地應(yīng)對市場變化。

所以這種小額的定向化發(fā)行機制,同時配套我們的自辦發(fā)行、授權(quán)發(fā)行,顯著降低企業(yè)成本,那么對企業(yè)來講幫助很大。

定向發(fā)行之外我們還引入了公開發(fā)行,允許符合條件的創(chuàng)新層公司向不特定合格投資人進行公開發(fā)行公開募集資金,公開發(fā)行的同時引入了保薦承銷制度。

“精選層需要進一步優(yōu)化再融資制度”

一段時間運行下來,我們觀察到新三板的公開發(fā)行也有它的特色。我們100多億的融資平均落到每家企業(yè)的話是2.5個億。所以在這個市場的融資,在某種意義上也體現(xiàn)了一個按需的、適度融資的特點。

所以我們觀察了一下,我們首批精選層掛牌公司中有的企業(yè)的公開發(fā)行融資額度已經(jīng)用完,現(xiàn)在需要進一步地優(yōu)化再融資制度,這項制度我們也在研究過程中。所以我們現(xiàn)有的定向發(fā)行制度和公開發(fā)行制度,實際上在新三板上匹配它的三個層次架構(gòu)——基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層,形成了適合企業(yè)需求的、按需的、持續(xù)的激勵機制。企業(yè)可以根據(jù)自身的發(fā)展?fàn)顩r,自主靈活地進行選擇,這一點從企業(yè)來講,十分契合中小企業(yè)的特點,這是融資層面。

“新三板追求的是合理估值和適度的交易”

交易方面,現(xiàn)在精選層實施的連續(xù)競價制度,基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層實施集合競價和做市制度,這兩個制度我們體會在市場的運行情況也很好,比較契合中小市值股票的估值、定價和交易。

交易狀況改革以后也得到了大幅地改進,特別是我們的一批優(yōu)質(zhì)的公司,交易的活躍度、估值定價的水平已經(jīng)逐步向成熟市場看齊,當(dāng)然現(xiàn)在還有一定差異,但整體來看,我覺得和成熟市場的差異不是那么大了,也備受投資者的認(rèn)可和追捧。在這里面我個人認(rèn)為,證券交易市場的估值和定價十分關(guān)鍵。所以怎么保持市場一個合理的估值,適度的交易,對引導(dǎo)市場各類參與主體的投資行為十分關(guān)鍵。

我認(rèn)為新三板追求的不是過度交易,不是過度活躍,而是合理的估值和適度的交易,為企業(yè)的發(fā)行融資提供基礎(chǔ)支撐,為各類投資者進入市場提供投資和退出的一個合理的便捷的通道。

這個目標(biāo)也基本達到了,特別是在投資者方面,由于市場是面向中小企業(yè)的,風(fēng)險和不穩(wěn)定性相對還是比較高一點,所以我們還是根據(jù)市場結(jié)構(gòu)實施了相對合理的投資者門檻。當(dāng)然市場也有一種聲音,說比較高,但我覺得投資門檻這個事情,從市場穩(wěn)妥起步、逐步改進的角度來講,設(shè)置相當(dāng)程度的投資者門檻,還是必要的,未來我個人認(rèn)為也有改進的空間。

特別是精選層方面,目前包括公募基金在內(nèi)等長期資金入市的政策性障礙是沒有的。那么目前從首批到現(xiàn)在來看的話,公募基金參與新三板市場的收益情況是不錯的,都很好。當(dāng)然我們現(xiàn)在還是沒法和滬深市場比,但我認(rèn)為這是一個很好的開端,大家逐步觀察到,新三板精選層的投資是有投資機會的。大家理念在變化,我們也觀察到,很多公募基金在后續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)過程中,也逐步加大了對精選層投資的資產(chǎn)配置的力度,這是一個十分可喜的現(xiàn)象。

新三板將形成進出有序的市場生態(tài)

第三,我想說改革的成效是,市場生態(tài)和結(jié)構(gòu)得到進一步優(yōu)化,這個很關(guān)鍵。

改革以后,現(xiàn)在市場形成了三個層次的架構(gòu),基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層,大家都很關(guān)心,基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層到底是一個什么功能的差異?第一條是什么?對未來的新三板和當(dāng)前正在發(fā)展中的新三板而言,我們?nèi)袌龅亩ㄎ皇且惑w的,堅持服務(wù)“小特精專”的育英功能定位是不會變的,只是各個層次要根據(jù)企業(yè)的不同發(fā)展階段和不同需求來進行差異化的服務(wù)安排,但前提是一體設(shè)置。

第二是在一體設(shè)置的前提下,各層次的功能定位略有差異。我們理解基礎(chǔ)層側(cè)重于規(guī)范,我們把它定位為“孵化器”;創(chuàng)新層則側(cè)重于培育,我們可以將其稱之為“加速器”;精選層側(cè)重于企業(yè)相對成熟以后進一步發(fā)展壯大的引領(lǐng)示范,使得新三板向上發(fā)展,企業(yè)向上發(fā)展,有一個很好的動力源泉,我們將其定位為“引領(lǐng)示范層”。那么三層之間又不是簡單的板塊概念,而是層次遞進的概念,層次與層次之間通過升降層進行聯(lián)系。

我們很快會出臺我們的摘牌制度,升降層制度加上摘牌制度就形成了新三板市場企業(yè)上下進出有序的良好的市場生態(tài),這個生態(tài)又不是割裂的,使得市場的韌性和活力顯著增強。

特別有些企業(yè)可能有些指標(biāo)還沒有達到,比如沒達到創(chuàng)新層、精選層條件或者條件有所變化,那么不簡單以退市或摘牌為目標(biāo),而是通過降層來解決,這在資本市場的建設(shè)中是有重要性意義的。

轉(zhuǎn)板上市將進入實操階段

在這個之外,有了目前的三層次架構(gòu)設(shè)計,我們和滬深市場的轉(zhuǎn)板機制就得以順利進行。市場大家都知道,現(xiàn)在證監(jiān)會層面有轉(zhuǎn)板的指導(dǎo)意見,滬深層面和我們層面有基本的業(yè)務(wù)規(guī)則。今年7月27日以后,可能很多符合條件的企業(yè)就可以對轉(zhuǎn)板上市的事情進入實質(zhì)性操作階段。這項工作涉及到實操方面的也涉及到一些更便利市場操作層面的東西,我們也在緊鑼密鼓地跟和滬深交易所及有關(guān)單位進行磋商,我相信也很快會進一步落地。

轉(zhuǎn)板上市這個事我們覺得有好處,是一個多贏共贏的局面。對于新三板而言,它可以通過轉(zhuǎn)板機制為牽引,進一步做精、做活、做優(yōu)精選層。那么對交易所市場而言,它可以有利于通過新三板逐步地規(guī)范和培育,提升上市公司的質(zhì)量。對于企業(yè)而言,豐富了多元化的上市通道。以前大家自古華山一條路,企業(yè)上市只能走IPO的通道,現(xiàn)在有了IPO之外的第二個通道,就是轉(zhuǎn)板上市通道。

目前我們還在開展與區(qū)域性市場合作對接的一個試點工作。通過這一套設(shè)計走下來以后,我個人體會新三板在多層次資本市場中的承上啟下的樞紐地位就進一步鞏固了。所以我個人覺得,新三板的改革成效,從市場結(jié)構(gòu)、市場功能、市場定位來看,應(yīng)該說都得到了進一步的改進和提高,甚至有質(zhì)的變化。

“市場對新三板的信心越來越強”

當(dāng)然還有一點我覺得很重要,就是市場各方的獲得感,對新三板的信心進一步增強了。

我們首批有30多家企業(yè),目前正在常態(tài)化開展公發(fā)審查工作,這段時間大家觀察到陸陸續(xù)續(xù)一些企業(yè)又進入到了發(fā)行審核的程序中去。我們應(yīng)該講,目前整個審核的程序、審核的效率還是比較理想的,效率也是較高的,企業(yè)在融資交易方面的獲得感也很強。前期我也走訪了多家精選層公司,大家普遍還是認(rèn)可這套機制,認(rèn)可改革的成效,大家都覺得不錯。有個別企業(yè)認(rèn)為新三板目前的制度設(shè)計,在融資制度和交易制度上的設(shè)計相對比較合理,估值比較合理,交易比較適度,是有利于企業(yè)更好地發(fā)展的,有利于企業(yè)更好地專注于主責(zé)主業(yè)的,他們覺得是比較不錯的。

證券公司前幾年大家也有一些對市場信心不足,參與市場建設(shè)的積極性不高,今年來看,我們感覺到也有幾個變化。一方面,主動摘牌的情形大幅減少,新增掛牌數(shù)量正在逐步回升,體現(xiàn)了一個很好的趨勢,在這中間我們覺得主辦券商還是發(fā)揮了比較重要的作用。

另一方面,主辦券商從業(yè)的力量和積極性也在提升。大家可能知道,現(xiàn)在境內(nèi)市場的改革力度很大,證券公司投行的機會很多,展業(yè)的機會也很多,人員有限,現(xiàn)在有相當(dāng)一部分的證券公司投入大量的力量專門從事新三板的公開發(fā)行的保薦承銷工作,從事新三板的持續(xù)督導(dǎo)工作,從事新三板的推薦掛牌工作,也涌現(xiàn)出了一批十分專注于新三板業(yè)務(wù)的券商,也受到市場認(rèn)可。

因此我們基于這樣的形勢判斷也提出來,要大力培育一批專注于新三板支持中小企業(yè)發(fā)展的特色中介,理念也在這兒。我們認(rèn)為從這個角度來看的話,新三板整體的獲得感、參與市場的積極性提高了,大家對新三板市場的信心是越來越強了。

所以以上四個方面綜合評判下來,應(yīng)該說改革的效果已經(jīng)達到了改革當(dāng)時制度設(shè)計的預(yù)期。當(dāng)然我們也觀察到,改革中可能還是有些問題,但我認(rèn)為這些問題都是可以解決的。所以未來新三板后續(xù)的工作基調(diào)還是要改革,持續(xù)地深化改革,一步一步地將改革推向深入。這就是我們的一些考量,我對市場改革的一些看法。

 

全景·卓識:從2013年新三板的設(shè)立一直到今天,您一直參與其中,有哪些體會?

隋強:應(yīng)該說我們從2013年初創(chuàng)走到今天,整體來看市場建設(shè)、改革建設(shè)的歷程,盡管時間短,但整體比較順利,當(dāng)然中間有波折,這也符合事物發(fā)展的一般規(guī)律,不可能一帆風(fēng)順,中間也有一些曲折。但在建設(shè)中我覺得有幾條我們一直在堅守。

第一條就是堅守中小企業(yè)的服務(wù)定位,這是新三板的安身立命之本,任何時候都不能變,這是我們一直在堅守的。所以這些年我們主要的工作是研究和探討資本市場怎么更好地服務(wù)中小企業(yè)這個命題。因此我們才有很多的制度探索,有些創(chuàng)新性安排,比如主辦券商制度、做市交易,比如掛牌準(zhǔn)入條件,引入了存量掛牌和發(fā)行解綁的安排,都是在考慮中小企業(yè)特點。所以定位方面我個人認(rèn)為,未來無論新三板走到哪,初心和使命不能丟,必須守住。

第二條是堅持向改革要動力。大家知道中小企業(yè)參與資本市場,在資本市場上要搞服務(wù),是世界性難題。我們新三板應(yīng)該說闖出了自己的一條新路,還得到大家一定程度的認(rèn)可,但這還不夠。那么形成特色,走出傳統(tǒng)的路徑依賴和慣性思維,還是要改革創(chuàng)新,通過改革形成自己的特色,這是我想說的,發(fā)展的后續(xù)動力源泉是改革、是創(chuàng)新。

“新三板錯位發(fā)展要靠特色”

第三,我們有個體會是要堅持形成自己的特色。咱們國家中小企業(yè)數(shù)量眾多,交易所市場也可以服務(wù),新三板市場也要服務(wù)好,所以我們要在整體資本市場的戰(zhàn)略布局和大局中來謀劃新三板市場的改革發(fā)展。要和滬深交易所形成錯位,錯位靠什么?靠特色,特色才有吸引力,特色才有競爭力,特色才有生命力。所以這些年新三板很多制度逐步形成了一些特色,也受到了市場認(rèn)可。我個人認(rèn)為這些特色既要體現(xiàn)在制度設(shè)計上面去,更要體現(xiàn)在市場服務(wù)方面去,因為相對于成熟企業(yè)而言,中小企業(yè)的規(guī)范程度,資本市場的認(rèn)知程度應(yīng)該是相對比較薄弱的。進行投融資對接,尋找合適的中介,都需要市場組織者提供平臺、提供支撐。

全景·卓識:您認(rèn)為未來新三板發(fā)展的方向應(yīng)該繼續(xù)堅持什么?

隋強:我們今年把新三板既定位為“改革年”也定位為“服務(wù)年”。“服務(wù)年”的含義就是要根據(jù)中小企業(yè)特色,強化我們的服務(wù)支撐,讓中小企業(yè)更早地接受資本市場規(guī)范,幫助中小企業(yè)對接好各類資源,用好資本市場的各種工具,所以我們今年的服務(wù)力度很大,我們目前還在不斷地完善在地化服務(wù),建立掛牌公司的管家式服務(wù),理念我覺得還是給中小企業(yè)服務(wù)好。

所以要把服務(wù)立司的理念傳遞到各個方面,當(dāng)然服務(wù)背后還有一個很重要的考量,就是市場發(fā)展建設(shè)工作要有合力,單靠股轉(zhuǎn)公司千八百號人,干靠數(shù)十家、上百家證券公司的主辦券商持續(xù)督導(dǎo)是不夠的。我們需要通過服務(wù)把市場各類的關(guān)于中小企業(yè)的扶持政策能夠匯集起來,把市場參與中小企業(yè)扶持發(fā)展的各種力量統(tǒng)籌起來,讓它形成各方的合力,共同服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展。

這時候新三板市場、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)我認(rèn)為就是一個平臺,平臺把各方力量有機有效地匯集起來,形成一個共同助力中小企業(yè)發(fā)展的“大合唱”,這是我們的目標(biāo)。所以這么多年我有個體會,中小企業(yè)比規(guī)模企業(yè)更需要服務(wù),所以在這個方面新三板的服務(wù)還有很大的空間,需要進一步拓展。

所以我個人體會在市場建設(shè)過程中,既要重視監(jiān)管,也要重視服務(wù),要寓監(jiān)管于服務(wù)當(dāng)中,這是我們一直在堅持的,從未來發(fā)展角度來講,這是我們必須要堅持的。

全景·卓識:未來新三板發(fā)展在哪些方面要重點去改進和突破?

隋強:市場下一步還有什么步驟要改進,我覺得有很多,因為我個人體會,改進是一個持續(xù)的過程,不可能一蹴而就。你要從發(fā)展的角度來看,市場永遠是存在問題的。但我覺得對我們而言,有幾個方面的工作是當(dāng)前一段時期要下大力氣解決的。

“轉(zhuǎn)板機制還是個牛鼻子這個不能丟”

第一個方面,我是覺得怎么把轉(zhuǎn)板落地這個大文章做好、寫實,目標(biāo)還是轉(zhuǎn)得順暢、轉(zhuǎn)得便捷,體現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市的特點。這是今年我們一個工作的著力點,也是進一步夯實新三板市場結(jié)構(gòu),提升新三板市場韌性和活力的一個重要抓手。所以轉(zhuǎn)板機制還是個牛鼻子,這個不能丟,這是一個層面。

第二個層面我覺得很重要的是進一步完善和夯實市場的交易定價功能。市場核心還是歸到交易,我個人體會,融資和交易它是一個硬幣的兩面,如果沒有很好的交易,實際上在某種程度上是會對融資形成抑制的,是不利于企業(yè)融資的。所以我們今年還要在怎么完善市場的交易定價功能,進一步活躍市場方面下功夫,比如說兩融制度,混合交易制度,精選層研發(fā)指數(shù)等,方便市場更快地進入這方面的工作,這些工作我們今年還會大力地去做,已經(jīng)在計劃表中。

當(dāng)然還有一些工作市場比較關(guān)心,比如說大家說現(xiàn)在投資人數(shù)量還是偏少、投資者結(jié)構(gòu)不那么合理等問題,我們也在積極地研究,怎樣更大范圍地擴大投資者數(shù)量,改善投資者結(jié)構(gòu),找好合適的路徑,包括引入公募等長期性資金(促進其)更便捷地、更多地參與到市場中,也是我們的工作。

“精選層再融資制度已經(jīng)在計劃之內(nèi)”

第三個方面的工作我覺得也比較重要,就是怎樣實現(xiàn)精選層、基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層的協(xié)同發(fā)展或叫一體化發(fā)展。我們總體考慮是做精、做細(xì)精選層,統(tǒng)籌推進基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的發(fā)展。精選層方面,我們現(xiàn)在總的工作基調(diào)還是圍繞“精”和“選”做文章,保持精選層公開發(fā)行并晉層的常態(tài)化安排,同時考慮怎么更好地豐富它的融資功能,所以精選層再融資制度也在計劃之內(nèi)。

那基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層怎么辦?有那么幾個方面。首先,融資工具方面,我們體會從企業(yè)的特征、風(fēng)險控制的角度來看,股債結(jié)合的產(chǎn)品是比較適合新三板市場的。

所以可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股等制度,我們也一直在研究和評估。特別是可轉(zhuǎn)債,我個人認(rèn)為推出的時機比較成熟。同時我們還在研究怎樣根據(jù)改革后的市場發(fā)生的變化,進一步完善分層標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)在市場還是有一些評論,覺得這種差異化服務(wù)的差異性體現(xiàn)得還不夠充分。有些個別的監(jiān)管要求還比較高,那么怎么來進一步優(yōu)化?也是在我們考量當(dāng)中。

當(dāng)然還有一個層面就是怎樣優(yōu)化掛牌準(zhǔn)入條件,體現(xiàn)“小特精專”的服務(wù)定位。所以在這個方面,我們也在緊鑼密鼓地做研究。

我們總的想法是做加減法,有寬有松。寬是什么?堅持中小企業(yè)的定位。緊是什么?對于一些不適合進入公開市場的企業(yè),要有一些手段。對于那些關(guān)乎國計民生的、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的,涉及到科技自立自強方面的企業(yè),怎樣更加包容它們,支持它們更早更小(的時候)就可以參與市場建設(shè),到新三板掛牌融資發(fā)展中,也是我們的一個重點工作。

第四方面,是怎么提升掛牌公司質(zhì)量。除了準(zhǔn)入條件(優(yōu)化)之外,更重要的是堅持信息披露和公司治理的雙輪驅(qū)動。今年我們準(zhǔn)備開展多個專項行動,目標(biāo)是提升公司質(zhì)量,提升公司治理水平,包括怎么提升會計師的從業(yè)水平,都是我們在工作中要考慮的。我覺得市場最終運行成果、運行情況還是靠掛牌公司質(zhì)量,優(yōu)質(zhì)的掛牌公司還是市場的稀缺標(biāo)的。

“大力培育特色中介”

第五方面,是怎樣提升中介的執(zhí)業(yè)水平。我感受給中小企業(yè)做服務(wù)也不容易。所以中介機構(gòu)很關(guān)鍵,現(xiàn)在實施主辦券商制度,公發(fā)實行保薦承銷制度,對中介是個考驗。但是給中小企業(yè)服務(wù)責(zé)任大,要求一點也不低,但是和 IPO比較而言,可能收益還偏低,怎么解決這個問題?我們提出一則是要在政策方面,對于從事新三板業(yè)務(wù)的證券公司給予一些特殊照顧,比如執(zhí)業(yè)評價,新三板業(yè)務(wù)的職業(yè)評價,在中國證監(jiān)會的證券公司的分類評價體系里有相當(dāng)?shù)谋戎亍Ｈツ暌呀?jīng)實施了,效果還不錯,大家反映很好。

另一方面,我們鮮明地提出大力培育特色中介,對那些有意愿從事新三板業(yè)務(wù)的,力量投得很多的公司,吃點小灶,引導(dǎo)它們更好地參與市場的各方面的工作。所以大型券商和特色券商共同發(fā)力,共同助力市場的建設(shè),我認(rèn)為這是很有意義的。

最后一個層面是市場監(jiān)管和風(fēng)險防范。這些年在這方面我們一直在做工作,包括科技監(jiān)管,我們投入力量也很大,也取得了積極成效。市場的改革發(fā)展過程中,要確保風(fēng)險守得住。當(dāng)然也涉及到一個有效識別風(fēng)險的問題,所以要完善風(fēng)險的預(yù)警、監(jiān)測、處置、防控的流程,現(xiàn)在已經(jīng)形成了一套機制,包括智能審查系統(tǒng)、交易監(jiān)察系統(tǒng),在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下和各地證監(jiān)局、股轉(zhuǎn)公司、中國證監(jiān)會的公眾公司部,三股力量的一種監(jiān)管協(xié)作機制也已經(jīng)形成。我們還有日常的風(fēng)險監(jiān)測體系,統(tǒng)計分析體系等,這些工作都在做,這是2021年近期的一些重點工作的考量。