作為央企中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)航發(fā)）旗下間接控股單位，非晶合金材料行業(yè)的龍頭企業(yè)青島云路先進(jìn)材料技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)青島云路）開(kāi)啟了IPO沖刺。

這家“手撕鋼材”生產(chǎn)者的IPO申報(bào)已于4月中旬獲受理，公司瞄準(zhǔn)的是科創(chuàng)板。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在非晶合金材料領(lǐng)域，青島云路的市場(chǎng)份額為全球第一，但這個(gè)主力產(chǎn)品的銷(xiāo)售金額卻呈現(xiàn)逐年降低的趨勢(shì)。而相關(guān)生產(chǎn)線在2019年、2020年還存在階段性停產(chǎn)。

此外，公司前高管的一番操作也讓人難以常理度之。青島云路的員工持股平臺(tái)持有公司5%的股份，在2021年3月前，公司曾經(jīng)的副總經(jīng)理郭剛持有該平臺(tái)299.2萬(wàn)元的出資額。雖然他在2019年底便已不再擔(dān)任公司副總，但竟然一直沒(méi)有轉(zhuǎn)讓這些出資額。反倒是在公司提交申報(bào)材料前約一個(gè)月，郭剛卻轉(zhuǎn)讓了這些份額——也就是偏偏選在IPO申請(qǐng)獲受理前，主動(dòng)放棄了也許馬上就能到嘴的“蛋糕”。

對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于4月25日向青島云路方面發(fā)送采訪提綱，并確認(rèn)對(duì)方已經(jīng)收到相關(guān)郵件，但截至發(fā)稿，并未收到相關(guān)回復(fù)。

中國(guó)航發(fā)間接持股38%

青島云路的主要產(chǎn)品為非晶合金薄帶及其制品非晶鐵心。產(chǎn)品主要用于配電領(lǐng)域，是非晶配電變壓器的主要用材及核心部件。

據(jù)《齊魯晚報(bào)》2018年2月25日的報(bào)道：青島云路生產(chǎn)的非晶帶材，薄如蟬翼，可以輕易被撕開(kāi)，因此也被稱(chēng)為“手撕鋼材”。但同時(shí)，這種非晶帶材又有著鋼鐵的硬度，因?yàn)楹穸戎挥?7微米，也就是頭發(fā)絲直徑的1/2，所以鋒利如同刀刃，不小心就能割破手指。

2018年~2020年，公司非晶合金板塊的銷(xiāo)售收入分別為69558.21萬(wàn)元、62919.23萬(wàn)元和59956.18萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為94.65%、89.98%和84.04%。

青島云路由青島云路先進(jìn)材料技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)云路有限）整體變更設(shè)立而來(lái)，云路有限則成立于2015年12月21日，系由青島云路新能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)云路新能源）以非晶事業(yè)部為框架存續(xù)分立成立。

青島云路官網(wǎng)信息顯示，目前，公司非晶合金薄帶的市場(chǎng)份額為全球第一，是非晶合金材料行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司注冊(cè)資本9000萬(wàn)元，資產(chǎn)總額逾7億元。

相比其他申報(bào)公司，青島云路的股東名單比較“清爽”。

而2020年，公司董監(jiān)高“是否從關(guān)聯(lián)方領(lǐng)薪”一項(xiàng)就沒(méi)那么清爽了。

2020年，公司副董事長(zhǎng)雷日贛在青島云路控股股東航發(fā)資產(chǎn)處領(lǐng)薪，郭克云在云路新能源處領(lǐng)薪，3名董事劉穎、馬可（馬可于2020年6月起任公司董事）、劉瀲均在航發(fā)資產(chǎn)處領(lǐng)薪（另有張敬國(guó)在航發(fā)資產(chǎn)處領(lǐng)薪，但已于2020年5月辭任青島云路董事），監(jiān)事會(huì)主席張強(qiáng)也在航發(fā)資產(chǎn)處領(lǐng)薪。

公開(kāi)信息顯示，航發(fā)資產(chǎn)公司由中國(guó)航發(fā)現(xiàn)金出資10億元，持有100%股權(quán)的重要投資、金融和資管平臺(tái)。中國(guó)航發(fā)通過(guò)航發(fā)資產(chǎn)間接控股青島云路。

主力產(chǎn)品曾階段性停產(chǎn)

青島云路擬將募資資金用于5個(gè)項(xiàng)目，其中，“高性能超薄納米晶帶材及其器件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”的總投資額為19357.67萬(wàn)元，擬使用募集資金1.8億元。

項(xiàng)目概況介紹稱(chēng)，該項(xiàng)目將新建納米晶帶材及其器件生產(chǎn)車(chē)間，主要生產(chǎn)納米晶帶材及其器件，項(xiàng)目所在地位于山東省青島市即墨區(qū)藍(lán)村鎮(zhèn)鑫源東路5號(hào)。項(xiàng)目建設(shè)分為納米晶帶材生產(chǎn)線及納米晶器件生產(chǎn)線。項(xiàng)目建設(shè)完成后，可形成納米晶帶材及其器件約5000噸級(jí)的年生產(chǎn)規(guī)模。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司納米晶超薄帶2020年的產(chǎn)能利用率為61.56%，產(chǎn)銷(xiāo)率為81.7%。

同時(shí)，公司的主力產(chǎn)品“非晶合金薄帶”，在2018年~2020年期間不管是產(chǎn)能利用率，還是產(chǎn)銷(xiāo)率，均連年下降。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，青島云路的“非晶合金薄帶”曾出現(xiàn)階段性停產(chǎn)。招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示：2019年、2020年，公司管理費(fèi)用的折舊攤銷(xiāo)費(fèi)用較2018年增長(zhǎng)較多，主要是由于受下游行業(yè)投資下滑以及2020年新冠疫情影響，公司非晶合金薄帶生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率降低，非晶2號(hào)生產(chǎn)線2019年、2020年存在階段性停產(chǎn)，停產(chǎn)期間的折舊費(fèi)用計(jì)入管理費(fèi)用。

也就是說(shuō)，公司主力產(chǎn)品“非晶合金薄帶”的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷(xiāo)率連續(xù)下降，同時(shí)代表未來(lái)方向的“納米晶超薄帶”也連續(xù)兩年未能滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)。在這種情況下，青島云路卻擬募資繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)？

對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于4月25日按照青島云路方面要求，向其發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，并未收到相關(guān)回復(fù)。

除了主打產(chǎn)品未能滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)卻仍要繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，青島云路所披露的共有專(zhuān)利，也可能為后續(xù)發(fā)展帶來(lái)麻煩。

截至2020年12月31日，公司研發(fā)人員達(dá)到75人，占比達(dá)到16.59%，研究方向包括材料成分設(shè)計(jì)、核心裝備設(shè)計(jì)、工藝改進(jìn)和應(yīng)用研究等多方面。此外，公司與中國(guó)科學(xué)院、山東大學(xué)、北京科技大學(xué)等國(guó)內(nèi)外多所高校開(kāi)展技術(shù)交流合作，并且引進(jìn)國(guó)內(nèi)外知名專(zhuān)家作為技術(shù)專(zhuān)家，提升團(tuán)隊(duì)綜合實(shí)力。

招股書(shū)（申報(bào)稿）披露，公司擁有154項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利95項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利59項(xiàng)。

但這154項(xiàng)專(zhuān)利中，有8項(xiàng)為與其他機(jī)構(gòu)共有。

比如專(zhuān)利號(hào)為“ZL.201710081033.7”的發(fā)明專(zhuān)利“一種鐵基非晶合金及其制備方法”，就是公司和中國(guó)科學(xué)院寧波材料技術(shù)與工程研究所共有。

此外，還有7項(xiàng)為與上海置信電氣股份有限公司共有專(zhuān)利，目前上海置信已更名，即上市公司國(guó)網(wǎng)英大。

值得注意的是，對(duì)于共有專(zhuān)利的權(quán)益如何約定、如何分享，青島云路并未說(shuō)明，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者嘗試詢(xún)問(wèn)青島云路方面，但未獲得回應(yīng)。

在國(guó)內(nèi)某知名知識(shí)產(chǎn)權(quán)律所合伙人看來(lái)，作為IPO企業(yè)，共有專(zhuān)利有必要做好提前約定：一方面，在專(zhuān)利使用過(guò)程中，讓雙方在專(zhuān)利產(chǎn)生的效益分配上有依據(jù)；另一方面，則是企業(yè)與第三方產(chǎn)生專(zhuān)利糾紛時(shí)，一旦專(zhuān)利共有方不愿意與第三方產(chǎn)生糾紛，這會(huì)讓持有專(zhuān)利的一方非常被動(dòng)。

前高管3月份才退出員工持股平臺(tái)為哪般？

2017年12月，員工持股平臺(tái)多邦有限（后變身為多邦合伙）通過(guò)現(xiàn)金增資1690.79萬(wàn)元，成為公司持股5%的股東。

多邦有限出資人共計(jì)18人，出資額從10.2萬(wàn)元到340萬(wàn)元不等。招股書(shū)（申報(bào)稿）透露，李曉雨、龐靖、劉樹(shù)海、李慶華和江志濱，為公司高管或核心技術(shù)人員，而郭剛曾經(jīng)是公司副總經(jīng)理。

不過(guò)，自員工持股平臺(tái)增資以來(lái)，共有3名出資人因辭去在公司的任職而向平臺(tái)內(nèi)其他員工轉(zhuǎn)讓所持出資份額。這三個(gè)人就是樊俊飛、汪之陽(yáng)和郭剛。

2018年11月，樊俊飛與持股平臺(tái)內(nèi)部人員郭剛簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其27.2萬(wàn)元的多邦有限出資額平價(jià)轉(zhuǎn)讓給郭剛。

2020年6月，汪之陽(yáng)與持股平臺(tái)內(nèi)部人員曾遠(yuǎn)華簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其27.2萬(wàn)元的多邦有限出資額，以28.65萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給曾遠(yuǎn)華。

2021年3月，郭剛與持股平臺(tái)內(nèi)部人員劉樹(shù)海和曾遠(yuǎn)華簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，分別將其持有的231.2萬(wàn)元和68萬(wàn)元的多邦有限出資額轉(zhuǎn)讓給劉樹(shù)海和曾遠(yuǎn)華。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格參考公司截至2020年底經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)確定，轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為306.43萬(wàn)元、90.13萬(wàn)元。

相比樊俊飛、汪之陽(yáng)，郭剛的轉(zhuǎn)讓讓人有3點(diǎn)困惑：

第一，從時(shí)間上看，郭剛才轉(zhuǎn)讓了出資額，公司的IPO申報(bào)就獲得受理。郭剛是3月轉(zhuǎn)讓的出資額，青島云路的IPO申報(bào)材料4月12日就獲得受理，前后也就一個(gè)月左右。

第二，郭剛獲聘副總經(jīng)理職務(wù)是2018年12月18日的事，而2019年12月，郭剛就因個(gè)人原因辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)。雖然辭職，但很明顯，郭剛對(duì)員工持股平臺(tái)的出資額，并未因?yàn)檗o職而有所變動(dòng)。后來(lái)，為何在公司提交IPO申請(qǐng)前，郭剛又選擇轉(zhuǎn)讓出資額呢？

第三，郭剛在2021年3月轉(zhuǎn)讓出資額時(shí)，獲利不過(guò)97.36萬(wàn)元。相比起來(lái)，公司上市才可謂“大蛋糕”，但郭剛可謂宴席未開(kāi)，就已離開(kāi)。此外，還有一點(diǎn)，2018年~2020年，郭剛控制的“青島高斯磁通材料有限公司”等3家公司紛紛注銷(xiāo)。

在一位證券律師看來(lái)，從青島云路披露的情況來(lái)看，郭剛的離職以及相關(guān)公司的注銷(xiāo)是有些不按常理出牌。而這些操作的動(dòng)機(jī)，可能只有郭剛本人清楚。

對(duì)于郭剛是否還在公司就職、轉(zhuǎn)讓股份的時(shí)機(jī)選擇等問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者嘗試聯(lián)系青島云路方面，但未獲回應(yīng)。

一位券商人士則認(rèn)為，與郭剛有關(guān)的一系列操作，可能與青島云路消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易，甚至公司的央企背景有關(guān)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2018年、2019年，青島云路關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額較高主要是由于與“青島高斯”等公司開(kāi)展業(yè)務(wù)，其中，與青島高斯的關(guān)聯(lián)交易自2020年起不再發(fā)生。截至招股書(shū)簽署之日，青島高斯已經(jīng)注銷(xiāo)。

不過(guò)，青島云路與關(guān)聯(lián)方的往來(lái)，并未切斷。招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，在2020年，云路新能源成為青島云路前五大客戶(hù)之一。青島云路對(duì)其主要銷(xiāo)售納米晶產(chǎn)品、磁性粉末及其制品等，當(dāng)年的銷(xiāo)售額為2423.24萬(wàn)元，占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的3.40%。

青島云路同時(shí)稱(chēng)，除云路新能源外，報(bào)告期內(nèi)公司前五大客戶(hù)均與公司無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系；公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李曉雨持有云路新能源48.70%股權(quán)，董事郭克云持有云路新能源48.60%股權(quán)。