盡管存在新冠疫情和監(jiān)管風(fēng)險，但中國企業(yè)前往美國上市的“浪潮”仍然高漲，并推動美國IPO市場經(jīng)歷了二十年來最繁忙的一個季度——上次美股IPO市場如此火熱，還要追溯到互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代了。

不過和互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代不同的是，今年市場資金更多地涌向獨角獸企業(yè)，而非早期初創(chuàng)企業(yè)。從一些已經(jīng)上市的獨角獸股價表現(xiàn)來看，部分獨角獸企業(yè)的估值可能已經(jīng)過高了。

二十年來的最大浪潮

據(jù)安永數(shù)據(jù)，今年第一季度，是2000年以來美國IPO最繁忙的一個季度。安永稱，盡管存在新冠疫情、中美關(guān)系緊張等干擾因素，但今年第一季度在美國上市的36家外國公司中，有一半來自大中華區(qū)。

當(dāng)?shù)貢r間周二，紐約證券交易所中國區(qū)首席代表楊旭表示，今年約有60家中國公司計劃在美國上市。

楊旭在接受采訪時表示：“從我們與企業(yè)的互動來看，我們覺得他們（在上市方面）不想錯失時機。”她同時指出，疫情帶來的不確定性，以及未來可能收緊的長期貨幣政策將減少資金的可用性。

根據(jù)Renaissance capital的數(shù)據(jù)，去年有30家中國公司在美國通過IPO籌資117億美元，這是自2014年阿里巴巴上市以來中國企業(yè)在美國上市籌資的最大規(guī)模。

標(biāo)普500指數(shù)今年持續(xù)攀升至歷史新高，而美聯(lián)儲主席鮑威爾近日頻頻暗示，短期內(nèi)貨幣政策將保持寬松。這對于中國初創(chuàng)企業(yè)來說，或許正是上佳時機。

盡管中國企業(yè)同時也在評估特朗普政府期間通過的一些立法，其中一項立法要求海外上市公司遵守美國審計規(guī)定，否則將被迫從美國交易所退市。但藍衫集團常務(wù)董事蓋里·德沃夏克(Gary Dvorchak)表示，自美國總統(tǒng)拜登1月份上任以來，退市擔(dān)憂已經(jīng)很大程度上平息，市場參與者預(yù)計未來雙方會有妥協(xié)。多年來，德沃夏克為多家赴美上市的中國企業(yè)擔(dān)任顧問。

“這是一波浪潮，”他在談到中國多家企業(yè)赴美IPO話題時說，“我們的電話響個不停。我們正盡力雇用更多的人。自從1999年納斯達克泡沫以來，我們還沒有見過這樣的情況……這讓我擔(dān)心。”

獨角獸企業(yè)估值可能過高

上世紀90年代末，對新興科技公司的投機熱潮助長了美國股市泡沫，這一泡沫在2000年開始破裂，并在后來后來被稱為“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”。

這一情況在當(dāng)下有所變化。當(dāng)前，投資者對商業(yè)風(fēng)險持謹慎態(tài)度，導(dǎo)致資本主要涌入少數(shù)幾家獨角獸公司，而不是分散投資。這種趨勢在赴美上市的中國企業(yè)中依然明顯。

新加坡早期風(fēng)險投資平臺Antler合伙人王宏業(yè)表示，現(xiàn)在越來越多的人要求他入股獨角獸公司，而非早期初創(chuàng)企業(yè)。他說：“很多公司無法籌集到大量資金，或者它們的估值正在下降。但如果你看看獨角獸公司，尤其是上市前的獨角獸公司，它們的估值仍很瘋狂。”

以近期大火的元氣森林為例，本月早些時候，元氣森林獲得了新一輪5億美元的注資，使其估值達到60億美元，足足是一年前估值的三倍。相比之下，根據(jù)Crunchbase的數(shù)據(jù)，當(dāng)周最大的人民幣融資之一是向蘇州艾博生物科技有限公司(Abogen Biosciences Co., Ltd)的B輪融資，融資額為6億元人民幣，規(guī)模相較而言要小得多。

許多在美國和香港上市的中國公司在今年進行IPO后股價大幅下跌，這表明一些公司的估值可能過高。

例如，今年2月初，中國短視頻應(yīng)用快手股價登陸港交所，上市首日股價飆升160%至每股300美元，成為自優(yōu)步(Uber)以來最大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司IPO，也是自疫情以來香港最大的IPO。但快手的瘋狂漲勢并沒有維持太久，2月中旬升至紀錄高點后，快手股價震蕩回落，截至周二收盤報273美元。

快手上市至今股價走勢

安永亞太區(qū)上市服務(wù)主管蔡偉榮表示：“IPO后的股價趨勢不如去年。”他預(yù)計企業(yè)IPO趨勢將從今年第三季度起將開始放緩，尤其是如果宏觀經(jīng)濟環(huán)境變得更糟的話。

目前，中國幾家規(guī)模最大的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)IPO項目仍在進行中，其中包括字節(jié)跳動和滴滴出行。

楊旭表示，投資者對高估值中國公司可能會持"支持態(tài)度”，但同時也“更有選擇性"。她說，在今年赴美上市的中國企業(yè)中，投資者最感興趣的領(lǐng)域是TMT領(lǐng)域，其次是消費品牌和商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。