廣東四板市場(chǎng)正邁向新階段。整合后全新出發(fā)的深圳股交，正謀求轉(zhuǎn)型，為企業(yè)融資提供更多層次更精細(xì)化的融資服務(wù)。“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”的廣東股交，背靠著廣佛龐大企業(yè)集群，也在加快融合。四板新政下，各地股交如何根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)特色轉(zhuǎn)型，將是一個(gè)新挑戰(zhàn)。

經(jīng)歷一年多的整合工作，多地區(qū)域股權(quán)交易中心陸續(xù)完成證監(jiān)會(huì)備案工作，正煥發(fā)新的生命力。

深圳市政府5月9日一錘定音，宣布深圳前海股權(quán)交易中心（以下簡(jiǎn)稱“深圳股交”）將成為本地區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)唯一合法運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。對(duì)于前海股權(quán)交易中心（深圳）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“老股交”）而言，如今邁入新階段。

在五年多快速“跑馬圈地”后，面對(duì)多達(dá)一萬(wàn)八千余家掛牌企業(yè)，深圳股交當(dāng)下正考慮如何提升“服務(wù)質(zhì)量”。

7月23日，深圳股交總經(jīng)理廖亞濱在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，掛牌只是起點(diǎn)，未來(lái)如何延續(xù)對(duì)掛牌企業(yè)的融資與服務(wù)，是很多區(qū)域股交中心正在探索嘗試的方向。深圳股交正在不同細(xì)分領(lǐng)域摸索，努力尋找最合適的模式。

整合后謀轉(zhuǎn)型

由于四板此前屢現(xiàn)亂象，證監(jiān)會(huì)2017年出臺(tái)四板新規(guī)，其中明確區(qū)域股權(quán)交易中心是各自區(qū)域內(nèi)唯一證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，隨后多地掀起“整合”潮。

深圳地區(qū)的整合也在5月9日塵埃落定，以原前海股權(quán)交易中心為骨干，整合深圳市聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所和深圳市文化產(chǎn)權(quán)交易所與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)，設(shè)立深圳前海股權(quán)交易中心有限公司。

公開(kāi)資料顯示，新成立的深圳股交由四家股東構(gòu)成。前海股交投資控股有限公司以51%持股比例為大股東，其余股東分別為深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所20%、深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所15%、前海金控控股有限公司14%。

除股東架構(gòu)發(fā)生變化外，深圳股交中心的發(fā)展思路也在轉(zhuǎn)變。

一名券商人士25日向記者回憶，老股交過(guò)去發(fā)展側(cè)重“跑馬圈地”，以較低門檻條件吸引省內(nèi)外企業(yè)來(lái)深圳掛牌。“成立時(shí)間不長(zhǎng)，但掛牌展示數(shù)量增長(zhǎng)速度最快，規(guī)模迅速超過(guò)其他區(qū)域股交中心。”

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，截至目前，深圳股交在五年以來(lái)累計(jì)掛牌展示企業(yè)數(shù)量近14000家，領(lǐng)跑全國(guó)。

如今，深圳股交計(jì)劃側(cè)重挖掘企業(yè)質(zhì)量，提供符合中小微企業(yè)生命周期的服務(wù)與業(yè)務(wù)，這當(dāng)中包括一系列融資服務(wù)、“梧桐九步上市法”等。

廖亞濱7月23日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，股交中心應(yīng)該發(fā)揮自身的特點(diǎn)，對(duì)掛牌展示企業(yè)的服務(wù)深耕細(xì)作，這比開(kāi)疆拓土更有意義。只有長(zhǎng)期跟蹤與服務(wù)企業(yè)，才能真正了解企業(yè)的痛點(diǎn)。

據(jù)其介紹，目前深圳股交在很多細(xì)分業(yè)務(wù)上進(jìn)行探索和深挖。“事實(shí)上很難找到一種成型的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，所以我們分多條線去嘗試，通過(guò)大量業(yè)務(wù)活動(dòng)中不斷地總結(jié)和歸納，最終找到合適的模式。”

在他看來(lái)，股交中心是要通過(guò)銜接企業(yè)發(fā)展來(lái)發(fā)揮價(jià)值，比如幫助企業(yè)連接融資渠道；填補(bǔ)企業(yè)的融資空白；提高企業(yè)的運(yùn)作效率。

發(fā)力融資服務(wù)

在深圳股交轉(zhuǎn)型方向中，解決企業(yè)融資難題是主要任務(wù)之一。

受經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)和“去杠桿”監(jiān)管政策影響，今年以來(lái)“融資難”現(xiàn)象更為嚴(yán)峻。盡管作為多層次資本市場(chǎng)的組成部分，但區(qū)域性股交中心的服務(wù)對(duì)象更多是資質(zhì)平平甚至有缺陷的小微企業(yè)。

廖亞濱談道，中小企業(yè)解決融資問(wèn)題一般優(yōu)先考慮銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，選擇來(lái)股交中心掛牌的企業(yè)，疑難雜癥是先天性的。正由于企業(yè)所屬行業(yè)不同且資質(zhì)各異，因此會(huì)產(chǎn)生個(gè)性化與多樣化的需求，這就對(duì)股交中心的融資服務(wù)提出挑戰(zhàn)，意味著融資方案要為企業(yè)“量身定做”。

據(jù)了解，深圳股交中心在成立五年多以來(lái)，累計(jì)融資規(guī)模為400多億。

由于監(jiān)管規(guī)則變化，目前股交中心的融資品種僅為“私募可轉(zhuǎn)債”，深圳股交則在這基礎(chǔ)上首創(chuàng)“梧桐私募可轉(zhuǎn)債”融資模式。

深圳股交介紹稱，在服務(wù)方面，該融資模式具有小額、分散、分批次、定制化、股債結(jié)合的特點(diǎn)；在政策方面，能為地方人民政府市場(chǎng)化運(yùn)用貼息、擔(dān)保、投資等扶持中小微企業(yè)的措施提供支持，既能增強(qiáng)政府資金使用的規(guī)范性和透明度，也能更有效地扶持中小微企業(yè)發(fā)展。

此外，在發(fā)行環(huán)節(jié)中，深圳股交可發(fā)動(dòng)政府、園區(qū)、中介及各類投資者參與，推動(dòng)社會(huì)資本向產(chǎn)業(yè)資本化轉(zhuǎn)型，形成增信債、雙創(chuàng)債、園區(qū)債、集合債等模式。

以園區(qū)債為例，深圳股交目前跟某園區(qū)合作，以“債權(quán)+股權(quán)/期權(quán)”方式為科技創(chuàng)新或模式創(chuàng)新型的園區(qū)企業(yè)提供融資。由園區(qū)運(yùn)營(yíng)商提供資金，只要入駐此園區(qū)半年以上的企業(yè)即可申請(qǐng)，并且不強(qiáng)制要求公司已經(jīng)盈利及資產(chǎn)抵押。

從目前來(lái)看，“園區(qū)債”第一期總規(guī)模為5000萬(wàn)元，融資期限最高為2.5年。

廖亞濱向記者表示，未來(lái)會(huì)逐步與深圳各產(chǎn)業(yè)園區(qū)接洽合作，但由于產(chǎn)業(yè)園各有特點(diǎn)，承載的企業(yè)類型不同，且并非每個(gè)園區(qū)都會(huì)有資金方，預(yù)計(jì)不同園區(qū)的園區(qū)債模式也會(huì)出現(xiàn)差異。

多層次板塊即將推出

除了聚焦企業(yè)“融資難”以外，今年以來(lái)深圳股交還將新搭建多層次板塊，服務(wù)處于生命周期不同階段的企業(yè)。

據(jù)廖亞濱介紹，深圳股交計(jì)劃推出孵化板、科創(chuàng)板、標(biāo)準(zhǔn)板，目前仍在制定細(xì)則。其中孵化板面向創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新大賽項(xiàng)目，主要針對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)，深圳股交配合政府持續(xù)孵化創(chuàng)賽項(xiàng)目，提高創(chuàng)賽項(xiàng)目的存活率。

科創(chuàng)板針對(duì)科技型創(chuàng)新型成長(zhǎng)企業(yè)，深圳股交規(guī)劃企業(yè)資本化的成長(zhǎng)路線，為企業(yè)對(duì)接高層的資本市場(chǎng)；標(biāo)準(zhǔn)板面向成熟型企業(yè)，由于一些企業(yè)規(guī)模不大但盈利尚好，深圳股交以解決這類企業(yè)的歷史問(wèn)題為導(dǎo)向，幫助他們反向上市。

在廖亞濱看來(lái)，上述板塊的設(shè)立契合深圳本土企業(yè)的特點(diǎn)，即創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)眾多。

事實(shí)上，多地區(qū)域股交中心亦圍繞當(dāng)?shù)仄髽I(yè)特色設(shè)立多層次板塊。

比如江蘇股交中心開(kāi)設(shè)“農(nóng)業(yè)板”，主要探索金融支農(nóng)、金融扶農(nóng)的運(yùn)作模式。山西股交中心7月11日開(kāi)設(shè)“軍民融合板”，為軍民融合企業(yè)提供股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)證券化、股份制改造、并購(gòu)重組及推送至更高層次資本市場(chǎng)等綜合金融服務(wù)；廈門兩岸股交中心亦在今年推出“臺(tái)資板”，旨在吸引優(yōu)質(zhì)臺(tái)資高新技術(shù)企業(yè)。